2月经济状况展望:预期温和放缓
2月份中国制造业PMI录得持续下降,而非制造业PMI则意外反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两个PMI数据的走向反映出制造行业增长速度因春节假期而继续放缓,以及政府推动服务业发展的成效。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预期其他的2月经济数据将会出现轻微的下调。 2月PMI数据走势不一。2月份制造业PMI为50.2%,比上月值下降0.3%;非制造业PMI为55.0%,比上月值上升1.6%。制造业PMI主要是受到春节带来的假期效应以及其他季节性因素的影响而下降。中小型企业的制造业PMI指数连续两个月低于50,抵消了大型制造企业的增长。尽管制造业PMI以及其分项指数都显示制造业活动收缩,但是非制造业PMI则出现上升,并主要受到新订单指数上升的推动。非制造业PMI的上升证实了服务行业在政府鼓励第三产业的政策支持下获得较大的发展。尽管如此,季节性因素的影响在未来几个月将会消失,接下来的PMI数据将会更准确反映中国经济走向。
通胀压力可控。我们预期, 2月CPI将同比上升2.2%,而PPI将同比下降1.6%。我们相信,猪肉和其他肉类价格下跌,以及蔬菜价格从1月高位回落是CPI涨幅下调的原因。而政府调整经济结构的举措和制造业增幅放缓都将使PPI值保持平稳。 对外贸易增长趋于平稳。在经历了1月份爆发性增长后,出口和进口增长在2月份将会随着春节假期结束而趋于平稳。但是鉴于国际和国内需求持续改善,对外贸易的增长将会保持强劲。同时,较快的出口增长将会使贸易余额扩大。我们预期,在2月份,出口和进口将会分别同比增长9.0%和8.5%,而贸易余额将会达到172亿美元。 FAI和工业增加值的增长将下降。以下的几个因素直接影响FAI和工业增加值在1月和2月的增长。首先,基建项目和工业活动都因假期而被暂停。此外,为了解决长期笼罩北方多个省市的雾霾问题,政府采取了一系列应急措施,其中就包括叫停工业生产和建筑活动。因此,我们认为,FAI在1-2月的同比增长将会继续放缓,达到19.3%。同期工业增加值的同比增长将会达到9.5%。 零售额稳步增长。我们预期,节日假期消费将推动零售额在1-2月同比增长13.4%。但是,政府严控官员"三公消费"的政策打击了高档商品消费,并将使零售额增长额保持在13-14%的水平。我们预期这一政策将会在2014年持续影响零售行业。