QE开始的时候，美联储的低息政策使得众多机构受益，廉价资金推动了交易及投资规模的膨胀，很多薄利（甚至微利）交易及投资在极低资金成本背景下都变得有利可图。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着QE缩减的进行（特别是Yellen表态预计今年秋季停止QE），利率上升，QE开始后扩张的大部分交易将不再盈利，规模被迫缩减。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，巴塞尔III协议将促进金融机构削减风险资产规模，这加剧了全球现金的短缺。
        2014年全年无风险利率上升，风险溢价稍有增高但是变化不大，主要是资产负债表期限错配的修复以及去杠杆化。全年来看，流动性问题突出。高风险资产流动性差于普通资产，在现金短缺的大环境下，卖出高风险资产时会有一个由于流动性短缺而出现的折价因素（即"流动性折价"）。这也是我们认为在QE缩减背景下，资产配置再平衡下的投资主题。
        基于这个判断，我们认为现金短缺将导致一部分优质资产由于流动性原因而折价，持有现金的投资者可以择机买入，享有这部分收益。考虑到远期国债收益率的继续升高，1-3年的短期高息债将会是不错的标的。与此同时，市现率低的股票，由于现金充裕，在此种环境下将享有较高价值（持有现金较多的公司，在今年环境下也可能催生出收购等其他机会）。