主要观点：  
        继续做多的盈利有限
        尽管1、2月份的收益率不断下行，但3月份所面临的压力将增多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，人民币贬值将减少热钱流入的速度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）俄罗斯乌克兰紧张局势也会导致避险情绪上升，资金回流美国。外汇占款增速放缓会改变此前流动性宽松程度。其次，季末银行面临考核压力，资金利率有望再度趋紧。整体来看，3月份的债券市场环境差于2月份，继续做多的不确定性增大，缺乏趋势性的投机机会。
        资金利率攀升影响利率互换交易
        主力合约从TF1403切换成TF1406后，期现套利自然围绕TF1406合约进行。目前几个国债现券的IRR与R007的利差反弹到100BP的水平，期现套利机会重现。3月份的中上旬的期现套利机会仍将存在，但如果3月份下旬资金面再度趋紧、R007快速拉升，那时4%左右的IRR水平将难以支撑足够的套利空间。
        谨慎参与跨期套利
        3月份，国债期货TF1403合约将到期，目前已经完成主力合约的切换。跨期套利的机会将侧重于TF1406与TF1409之间。在下跌行情中，近月合约的下跌幅度更大，价差有望拉大。而在上涨行情中，尽管近月合约涨得更多，价差会缩小，但转换因子的作用又会使得价差增大。综合来看，做多TF1409与TF1406合约的风险较小，谨慎推荐"TF1409多头、TF1406空头"的投资组合。
        利率互换存在投机机会
        目前基于FR007的利率互换利率略小于基准利率FR007的情况，建议可以进入FR007的利率互换的固定利率支付方，同时成为浮动利率的获取方。待月底资金面再度趋紧、FR007大幅攀升后，再进行反向操作，获利了结。