事件：
　　公司公布2013年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入45.10亿元，同比增加29.14%；归属于上市公司股东的净利润14.06亿元，同比增加39.07%；实现基本每股收益0.75元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当年分红方案为每10股派息2.26元（含税）。
　　投资建议：
　　公司商业项目开发沿陆家嘴主干道展开，具有价值稀缺性（持有物业地上、地下总建面合计302万平，现值达482亿元，未来物业规模将持续增长）。随着上海国际金融中心建设推进，公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。借助陆家嘴先天品牌优势，公司成功转型商业地产运营商已进入第十年。此外，公司也在尝试聚焦金融股权投资。自贸区建设和前滩、迪斯尼项目陆续启动有望提升公司商业地产开发实战能力，为2014-2016年中长期业绩增长提供动力。考虑到公司2014年计划实现净利不低于上年，我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.81和0.94元，对应RNAV是20.77元。截至3月4日，公司收盘于16.21元，对应2014、2015年PE分别为19.98倍和17.25倍。我们以RNAV作为公司6个月目标价20.77元，维持公司的“增持”评级。
　　主要分析：
　　1．
　　2013年公司租售业务增长推动下公司营收增29.1%，减持参股公司使得公司净利润增幅上升至39.1%：2013年，受租售业务增长推动，报告期内公司实现营收45.10亿元，同比增加29.14%；同时，受公司减持招商银行和号百控股获得投资收益2.67亿元所推动，本期公司净利润增幅有所放大。报告期内，公司实现净利润14.06亿元，同比增加39.07%2013年，公司实现合并报表的物业租赁收入14.3亿元。其中，办公物业实现租赁收入10.5亿元，同比增长20%。目前，公司自持写字楼总建面55万平，自持研发楼总建面22万平。商铺物业实现租赁收入2.2亿元，同比增长19%。目前，公司自持商铺物业总建面9万平。酒店物业实现营业收入1.16亿元，同比略减5%。住宅物业实现租赁收入1.25亿元，同比增长7%。目前，公司自持住宅物业总建面9万平。2013年，公司实现合并报表范围外长期在营物业租金收入7.39亿元。这主要是公司控股50%的上海新国际博览中心及富都世界的投资收益。其中，上海新国际博览中心实现租赁收入6.88亿元，同比增长8%。富都世界实现租赁收入5070万元，同比增长17%。
　　2013年，公司实现各类住宅物业销售收入17.3亿元，主要来自陆家嘴公馆、天津海上花苑、天津河滨花苑及其他存量房、动迁房销售。各类住宅物业累计合同销售面积11万平，合同金额近29亿元，去化率超过71%。