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在近期爆发的金融风暴中，最积极的发展是经济政策制定者为应对金融危机而出台的日益激进的举措。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际上，在金融危机的爆发刚刚过了一年之后，美国政府的应对措施正朝着正确的方向发展，开始采取一系列措施，而这些措施带有90年代衰退时期日本政府逐步形成的组合政策的特色。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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组合政策包括（1）大幅下调官方利率；（2）积极地流动性操作，调整并大幅提高了央行的资产负债水平；（3）购买不良资产；（4）鼓励（政府和私有机构）向金融机构注入新股本的措施。除了第一点，其余举措需要在未来数天或数周内需要细化。
我们的同事Tetsu  Yamakawa最近发表了对日本政府应对90年代和2000年代初发生的银行和经济危机而出台的举措的详细研究，我们推荐给读者（见2008年9月29日和10月13日分别发表的日本经济分析“金融危机：历史重演”第一部分和第二部分）。自90年代中期开始越来越明确的是，日本面临着两个相互关联且无法用传统货币和财政政策轻易解决的重大问题：
1.  通货紧缩导致实际利率居高不下，传统的货币政策对此无能为力。
2.  严重的银行体系危机使信贷的获取更加困难，并进一步阻碍货币和财政政策发挥作用。
因此日本央行和日本政府在90年代末和21世纪初采取了以下四项措施：
1.  下调利率至接近零水平。日本央行逐步将隔夜拆借利率从1991年的8%下调到1995年的0.5%，至1999年的接近零水平。
2.  积极的流动性操作和定量放宽政策。当接近零水平的利率无法刺激经济增长时，日本央行加大了资产（主要是政府资产）收购以及直接向金融机构提供流动性的力度。这逐渐扩大了日本央行的资产负债水平，使之与GDP的比值从1995年的10%上升至2005年的31%（目前回落到20%）。
3.  购买不良资产。自1998年起，整理和回收机构(RCC)在几年时间里购买了9.8万亿日元的不良资产（相当于1998年GDP的1.9%）。由于资产的平均价格较低（仅为面值的10%左右），因此按面值计算，日本政府总共处置的资产大约占20%的GDP，并且最终98%的成本都收回了。
4.  向金融机构直接注入股权。自1998年起，政府在几年时间里向金融机构共注入了12.4万亿日元（占1998年GDP的2.5%），并且最终82%的成本都收回了。