汇丰PMI  初值连续7  个月下跌也意味着经济增速不仅没有明显的上升态势，更有进一步下滑的倾向，同时，数据也预示着企业盈利也不会出现显著的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，  大中城市房价涨幅明显回落，对于房价回落的担心也导致2  月份房地产价格下跌及崩盘的谣言频发，从数据来看，房地产景气指数呈现继续下跌的趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  2  月人民币出现了大幅贬值的迹象。从2  月17  日开始，人民币汇率一周暴跌500  多点，尤其是单日波幅超过500  点，出乎市场意料。
        我们认为，  QE  退出引起有关国家特别是新兴市场货币汇率波动增大给人民币汇率带来一定的贬值预期，进而形成双向波动的局面。此外，有迹象显示央行正在采取措施加快汇率市场化改革，打击套利热钱，推进人民币国际化工作。虽然人民币短期出现暴跌，但目前来看，人民币长期升值趋势仍未改变。  春节后资金面超预期宽松。由于如下因素：（1）春节前投放的大量现金持续回笼；（2）1  月外汇顺差保持高位，外汇流入大幅增加；（3）央行向金融机构购入美元抛售人民币；市场整体流动性保持宽裕，质押式回购利率大幅下行，1D  重回"1"时代。本月央行时隔八月重启正回购，主动回笼流动性2680  亿元。同时逆回购到期4500  亿元。国库定存到期300  亿元，国库定存重新招标500  亿元。合计，本月央行回收流动性6980  亿元。  
        本月国债及政策性银行债，一级市场中标利率皆低于二级市场，且长端好于短端，  机构年后风险偏好有所下降。从中标倍数看，不管是全场倍数还是边际倍数均较高，上周五招标的5  年期进出口行债全场倍数2.39，边际倍数67，申购热情可见一斑。  未来需关注央行货币市场利率锚。如果央行将1D/7D  质押式回购利率中枢稳定在2%以下和3.5%以下，则债市将仍有一拨大行情；若利率中枢分别稳定于3%和4%，  则还将有一拨趋势性小行情；若两者回归至4%和5%，那么后期将会出现补跌。