非常不想说令人扫兴的话，但对于那些宣称中国经济已向新的增长模式——消费增加，投资减少；内需增加，出口减少——转变的人来说，我们不得不泼些冷水，因为事实并非如此。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着美国金融危机的深化和全球经济增长的放缓，人们也将进一步意识到中国现行经济增长模式的可持续性远远弱于此前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）困难面前，也许正是中国向更健康的经济增长模式转型的最佳时机！世界经济风向已然扭转，中国也到了需要做出改变的时候。
担忧经济转型的人们近期似乎看到了一些振奋人心的迹象。近几个月零售额的强劲增长显示中国的中产阶级终于开始发力。房地产投资放缓有助于平衡对投资的严重依赖，尽管也会令经济增长有所放缓。不断膨胀的贸易顺差似乎终于得到控制——今年全年的顺差总额很可能低于去年。一些更为乐观的人还搬出了官方数据，暗示2007  年投资占GDP  的比重仅为42.7%，而消费占比高达49%。
果真如此么？仔细分析数据就会发现，消费中的一大块来自于政府消费，而非私人消费，后者仅占去年经济总额的35.3%。现在我们是否还能保持同样的乐观？图1  显示了构成经济总需求的四大因素近年对中国经济增长的贡献比例，可以看出，2007  年私人消费并没有改观：投资实际增长10.8%，而消费仅增长8.7%，与上年相当（如图2  所示）。可我们知道只有当消费增速快于投资增速时，经济增长模式才会改善。我们预计今年投资和消费的构成比例会略有改变，但并不是朝着好的方向，而是投资的比重将进一步上升，尽管受出口减少的影响今年投资已经有所放缓（具体分析请参见《大难临头？》，2008  年9  月18  日  ）。消费将继续走弱，  而强劲的零售数据并不能真实的反映居民消费情况，因为它包含了政府采购，而且很可能无法有效剔除库存增加带来的影响（参见《食物啊，平平常常的食物》，2008  年7  月17  日  ）