投资要点：
          江淮汽车发布了  2013  年年报，2013  年营收增长15%，归母净利润9.17亿元，增长85%，合每股0.71  元，四季度净利润1.8  亿元，略高于此前业绩预告的80%的利润增长水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告摘要：
          研发支出费用化比例提升致管理费用增长较快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司4  季度管理费用6.3  亿元，高于前三季度平均4.4  亿元的管理费用。2013  年管理费用增长较快的原因在于费用化的研发支出从2012  年的5  亿增长到8.3亿，研发费用化率从53%增长到68%。
          电动车补贴未下发致营业外收入减少。公司2012  年销售电动车1000台，应收到每台约6  万元，共计约6000  万补贴款计入营业外收入，但未在四季度下发。而2012  年电动车补贴为1.2  亿元，导致2013  年营业外收入同比减少7000  万。如考虑研发费用化控制和电动车补贴两项因素，2013  年利润水平有望达到10  亿元以上。
          4  季度整体保持良好发展趋势，各项财务指标健康。Q4  单车均价继续走高，毛利率维持。应收应付年底清欠，经营现金流略有流出，但仍保持健康。公司各项指标均反应出公司利润和现金流好转，
          2014  年看点：  1）经营业绩稳步向上，在商用车领域（卡车，M3，星锐）有持续上升的能力，SUV  领域在持续改善中，公司的新配置和营销改革或许能带来惊喜  2）作为新能源汽车储备充分的公司，存在主题性投资机会3）国企改革和江汽整体上市带来后续刺激因素。
          投资建议：公司的战略明确，目前正处在战略上升期，同时也是新能源汽车和国企改革两大投资主题的双重标的。我们预计2013-2015  年EPS  分别为0.7/0.9/1.09。对应2014  年10  倍市盈率，维持“买入”评级。