本期我们对产业债和城投债的到期兑付问题进行统计研究。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从现金流支出角度，2014  年产业债的实际偿还额度为22925.71  亿，其中中长期产业债9426.98  亿，短融产业债13498.73。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从月份上看，产业债兑付呈现先升后降的过程，3  月份的现金支出量将是全年的高点，达3355.32  亿，其次在5  月和6  月，现金支付也都在2500  亿以上，因此2  季度将是产业债兑付压力最大的季节。
        从行业上看，电力、煤炭开采、贸易、钢铁、有色金属冶炼与加工及石油化工的兑付压力巨大，这些行业在2014  年现金流净支出在1000  亿以上，其中电力行业甚至高达5880.97  亿。超过千亿的行业中，电力行业6  月份为全年高点，3  月和4  月份支付压力也较大；煤炭行业3  月份为全年最大风险时点，兑付压力为346.42  亿，其次为7  月份和11  月份，行业压力时点相对分散；贸易行业兑付主要集中在3、4、5  月，分别为192.30  亿、206.02亿、185.91  亿，占全年总量的37%；钢铁行业2  月、5  月和8  月是三个兑付的高峰月，上半年的压力大于下半年；有色金属行业5  月是全年的压力高峰，兑付现金流达270.85  亿，占全年总量的22%，其次则为3  月份，兑付压力为164.84  亿；石油化工行业3  月、5  月、9  月是其兑付的三个高峰月份，且3  次高峰逐级上升，分别为168.23  亿、181.85  亿和233.59  亿。
        从兑付压力上看，中上游行业的债务压力在2014  年显著增加，同时考虑到14  年中上游仍处于景气下行周期，我们认为对于这些行业的债务压力需要高度关注。
        从2014  年起城投债到期兑付压力不断加大，未来几年城投债兑付压力将逐级攀升，2016  年城投兑付将至顶峰，达6554.78  亿。2014  年中长期城投到期也达1564.84  亿，滚动到期的短融城投债达1986.8  亿，两者合计达3551.64  亿，这一数据较2013  年上涨67.34%。
        从月度结构上看，3  月为全年压力最高点，其次4  月份、9  月份、11  月份和12  月份的兑付压力也较大，城投到期兑付压力均在500  亿以上，因此城投兑付在上半年和下半年分别存在一个压力时点。地区上看，江苏省2014年城投到期兑付量遥遥领先，达945.97  亿，其次为北京和上海，分别为702.33  亿和509.62  亿。其他超过200  亿的省市包括天津、浙江、安徽、广东、四川和湖南等6  个省市，而超过100  亿的地区则有陕西、山东、甘肃、江西、福建、湖北、重庆、广西、河南和辽宁等10  个地区。