■快报概要：公司2013  年实现营业收入1.75  亿元，同比增长5.99%；实现归属于上市公司股东的净利润3,406.86  万元，同比下滑23.97%；实现基本每股收益0.40  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中四季度单季度实现营业收入6,131.20万元，同比增长9.32%；实现归属于上市公司股东的净利润1,406.66万元，同比下滑26.45%，业绩略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■安信通信点评：对于东土科技而言，2013  年拖累业绩的主要因素包括以下几点：首先是公司在电力行业受到招标影响，表现差强人意；其次是公司在产品研发（工业网络安全新产品）以及销售渠道建设（包括海外子公司设立）等方面投入有所增加。
        虽然公司2013  年业绩略低于市场预期，但我们对于公司2014  年仍然充满信心，主要基于以下三点：首先是在经过调整之后，公司来自电力行业的收入在2014  年有望恢复增长；其次公司在海外市场拓展顺利，比如和魏德米勒、罗克韦尔合作进入到工厂自动化领域，同时还在德国成立子公司，这些都将提升公司海外影响力与收入规模；最后是公司在军工领域有望超预期，此前公司的工业用以太网交换机已经在船舶上有所应用，预计随着军悦飞翔的顺利整合，公司的军工产品收入会进一步增长，有望成为系统方案级供应商。
        ■投资建议：我们预计公司2014  年和2015  年的营收增速分别为51.1%和29.6%，归属母公司净利润增速分别为62.5%和31.1%，对应EPS分别为0.65  元和0.85  元。公司是国内工业信息安全的稀缺标的，我们看好公司的成长空间，维持买入-B  的投资评级，目标价30  元。
        ■风险提示：竞争加剧带来的风险；海外市场开拓不达预期的风险。