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研究报告:招商证券(香港)-晨会报告-140305

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-05 13:56:41
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 381 KB 分享者: 唐****藏 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国机械设备工程股份有限公司(1829.HK)  -  电力能源业务持续增长;高ROE,高毛利优势凸显
        【焦一丁】公司2014  年的收入将走出2013  年的低谷而重新进入增长通道,2013-2016  年的EPS  的复合增长预计达到11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司受益于:  1)国家政策扶持所产生的融资竞争力;2)公司轻资产,低负债的经营模式;3)储备项目充足,业绩可见性高;4)资产注入将带来协同效应;5)发展中国家经济复苏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据DCF  估值法,我们计算出公司的目标价为港币7.01  元,首次覆盖,给予买入评级。
        公司短期面对贸易部分(毛利:6%)的收入萎缩而整体收入受压,但由于公司的主营业务电力能源工程承包(毛利:25%)占比的提升,预计净利仍保持增长。公司为业主争取到来自中国金融机构的融资机会,形成公司独特的竞争优势。公司2013E  年毛利率和净利率分别达到20%和11%,均明显高于行业的平均水平。2013  年未完成订单为77.20  亿美元。
        未来中国机械工业集团有望把中自控,中电工和中成套注入公司,产生正面协同效应。中国对外工程承包企业2013  年完成营业额同比增长17.6%。
        

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