B 股短評
萬科B 公告轉板 地產股應聲上漲
昨日萬科宣告轉板,現?選擇權價格為12.91 港幣,萬科B 開盤一字漲停。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此因素影響下,B 股指?再次上演強弱差?。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)週二滬市B 指低開,上下寬幅震盪,收盤上漲0.62 點,漲幅0.27%,收於232.96點,單日成交1.92 億,漲跌比接近為1:3。深成B 指低高開橫盤,收盤上漲131.62 點,上漲2.49%,收於5410.85 點,單日成交?額2.92 億,漲跌比為2:1。
在萬科B 一字漲停後,招商局B 昨日也高開高走,收盤漲停。在此影響下,地產股集體翻紅。我們認為,萬科B 的轉板屬於個別事件,對於整個B 股地產股沒有實質的基本面的改變,再加上B 股轉板?多地需要政策的推動,依賴企業自身的轉板目前條件尚?成熟,短期較難改變整體地產股弱市格局。
個股評析萬科B(200002)
週二漲停,收於12.38 港幣。萬科3 月3 日晚間公告,公司B 轉H 股的方案申請已獲證監會核准。轉板後有?於提升股票?動性及估值,成功概?大。雖然12.91 港元的現?選擇權價格較當前B 股股價?高,但由於目前H 股?動性及成交活躍?高於B 股,並且?頭公司在估值上一般享有溢價,因此預計未?港股股價將超過目前的B 股價格及現?選擇權價格,B 股投資者?使現?選擇權概
大。
同時,公司也將根據市場形勢擇機確定現?選擇權的?使時間,以有?於轉板成功。因此我們認為,萬科B 轉H 方案最終獲取成功的概?較大。 萬科?轉板成功,A-H 股比較效應將帶動公司股價提升,預計對應萬科A 股價有35%-43%的漲幅。目前港股主?地產公司2013 ?PE 平均為6.3 倍,而中海外、華潤、?湖等?頭公司估值為8.3 倍。我們估計萬科?在H 股上市成功, PE 至少可達到7.5 倍以上。我們預計萬科2013 ?EPS 為1.40 元(折合1.77 港元),在H 股的合?股價應為13.3 港元,比現?選擇權的價格?高。預計公司14 ?銷售額將超2000 億,維持13-15 ?EPS1.40、1.71、2.02元的預測,對應PE 分別為5X、4X、3X。?公司B 轉H 成功,A-H 比價效應將推動公司估值提升,維持“買入"評級。