公司3月3日晚公布13年年报，全年收入35.3亿，同比增31.3%；净利润3.87亿元，同比增96.2%，对应EPS为0.558元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟每10股派1.8元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）      
            投资要点：    
            玻璃行业盈利大幅上涨与本身规模扩张促使13年净利润增96%。全年生产量5201重箱，同比增22.89%，略低于收入增速的31.3%，说明价格有所提升。受益于行业13年盈利明显提升，公司利润增96%，远超收入31.3%的增速。全年毛利率29%，较12年的15.8%大幅上扬；Q4单季毛利率30.3%，虽略低于Q3的32.5%，但仍处在较高水平。管理费用增长127%主要是研发费用及子公司扩张相关，预计14年费用率将有所下降。  预计14年玻璃价格相对平稳，平均盈利略高于13年。随着地产投资增速回落，我们预计14年玻璃需求增速回到8%左右，当然供给端新增生产线也将明显减少，加上环保要球趋严将明显增加冷修线复产成本，预计复产线也较少。14年总体供求将相对平衡，玻璃价格较为稳定，其中上半年好于13年同期，下半年或持平13年下半年。全年看，企业盈利水平略高于13年，因此规模有增长的企业成长性更为确定。  14年实际产能增长约25%，定向增发将保证资金无忧。公司是本周行业唯一逆势扩张的企业，14年漳州八线投产，加上湖南株洲三条生产线搬迁完成，预计实际销量仍有接近25%增幅。目前公司株洲搬迁的定向增发项目已获批，拟募集不超过8亿元。资金充沛保证醴陵四五线建设，15年年底总产能将由目前的305万吨增至354万吨。  周转率明显提升，财务风险不大。应收账款周转率由12年的60.8升至191，反应出对下游很强的议价能力。经营性现金流14.8亿元，扭转了12年负值的状况。虽然较17.7亿元的资本支出有一定缺口，但今年定向增发完成后现金流将更好，负债率与财务费用也将下降。  浮法玻璃行业中少有的成长性标的，给予"推荐"评级。公司近几年的战略类似于上轮周期低成本扩张的海螺水泥，资金到位可保证中期较快的成长性。14年除定向增发外，大股东福建旗滨关于旗滨集团有权以公允价格对浙玻原资产进行收购的事项也值得关注。我们预计14-16年EPS为0.73、0.85与0.99元，推荐评级。  风险提示：玻璃盈利向上低于预期