基本面:
股指:海外风险因素对于A股市场的影响相对偏小,乌克兰地缘政治使得周一欧美股市都出现大幅下挫,但是国内股指午后出现震荡回升态势,显示海外利空因素对于国内市场影响较小,投资者关注的重点还是在政策红利和改革预期方面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】李克强总理在4日的政协会议上表示,要保持经济稳中向好的局面,必须坚持向改革要动力,更多释放改革红利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而在今天的会议中李克强总理将作政府工作报告,预计将会明确经济增长合理区间的上下线,下线就是稳增长、保就业,上线就是防止通货膨胀。在当前通胀无忧的情况下,投资者更为关注下线,"底线思维"将为推进改革换取时间和空间。这或将重燃投资者对于改革红利的预期,推动部分板块走强。
流动性方面,进入三月份工业生产将逐步启动,而对于资金的需求将会强于二月份,投资者对于流动性环比改善的预期也将会逐步弱化。而央行持续的正回购行为也显示了中性偏紧的货币基调。周二央行实施了850亿元正回购操作,其中包括500亿元28天品种和350亿元14天品种。28天期逆回购是时隔9个月再次重启,一方面显示了当前资金面偏向宽松,另外一方面则透露了央行回笼更长期限资金的意图。此外,市场普遍预计未来资金面很有可能出现季节性的调整,尤其是在季末的时候,有可能还会出现利率上升,流动性趋紧的局面。整体来讲,三月份资金面将会弱于二月。
整体来看,流动性环比改善预期逐步减弱,海外局势尚未完全好转,当前支撑盘面的因素仅剩下政策红利,若改革政策落实不及预期,股指难以出现反弹,短期还是建议震荡思路对待。
油脂: 因南美大豆作物收成预估被下调,暗示对美国大豆的出口需求可能上升,从而导致原本就不充足的大豆库存更加紧张,CBOT大豆期货收盘上涨,市场呈现出油强粕弱的结构,5月豆粕走软,豆油期价则大涨3.14%。大豆和玉米顾问公司(oybean and Corn Advisor)总裁Michael Cordonnier将巴西大豆收成预估下调至8700万吨,且预计阿根廷大豆产量为5350万吨,而民间分析公司Informa Economics将巴西大豆产量预估下调至8880万吨,且调降阿根廷大豆收成预估至5400万吨。
金属:隔夜LME工业金属大幅反弹,一方面,乌克兰局势出现缓和,俄罗斯总统普京讲话称目前俄罗斯没必要向乌克兰派军,美国三大股指全线高开,随后一路缓慢走高,标普500指数创历史新高,最高达1876.23点,收于1873.91点。有"恐慌指数"之称的CBOE波动性指数(VIX)暴跌11.87%,收14.10。
欧洲股市全线大涨。俄罗斯总统普京在莫斯科召开新闻发布会时表示,只会在极端情况下向乌克兰派军,目前还没有必要,俄罗斯没有将克里米亚并入俄罗斯的打算。受消息提振,资金涌入股市等风险资产,欧洲股市大涨。德法股市涨超2%,俄罗斯MICEX股指暴涨5.3%。 另一方面,美元指数回撤,以及美元实际利率在今年一季度明显回撤,暗示美联储削减QE对于资产负债表的扩张没有暂时没有起到遏制作用。低利率的环境在2014年继续刺激投机者的风险偏好。作为金融危机的始作俑者之一,美国的垃圾债市场自危机过后便开始了复苏之路,更是在美联储逐步退出QE后显示出了强劲的向上势头。
国内方面,市场对于两会的政策还是报以乐观预期。特别是政府工作报告会给未来的货币政策,经济增长,投资增速和通胀目标会有明确的定调。不过,目前企业债违约风险还在继续,3月4日晚间,上海超日太阳能科技股份有限公司发布公告称,"11超日债"第二期利息8980万元难以全额兑付,只能支付400万元。我们认为,如果刚性兑付打破第一单,债市信用利差扩大,风险偏好降低,低评级债券受影响,高信用短久期债券成为避风港,市场避险情况将冲击股市和商品市场。
鉴于昨日国内工业金属现货市场依旧疲软,尽管乌克兰局势缓和引发全球金融市场大幅反弹,避险情况降温,但是从经济增长和供需层面的利空还将持续存在,因此工业金属短线强势反弹并不建议追涨,我们关注锌这个品种的意外强势走势。