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皖通高速研究报告:瑞银证券-皖通高速A-600012-08年3季度业绩好于预期-081017

股票名称: 皖通高速 股票代码: 600012分享时间:2008-10-18 23:37:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈曼,吴海锋
研报出处: 瑞银证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 256 KB 分享者: 胡迈****金 我要报错
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【研究报告内容摘要】

08年3季度业绩好于预期
􀂄  6000  万元返还税款带来净利润同比增长28%
公司3季度收入为4.28亿元(同比增4%),比我们的预测高9%;净利润为2.09亿元(同比增28%),比我们的预期高37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润的增长是由于安徽省政府返还了6000万元2006年度企业所得税。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如果没有考虑返税因素,公司利润比我们的预测要低2%。08年前3季度的净利润总额相当于我们预测的全年净利润值的83%。
􀂄  2008  年主要公路资产的道路拓宽工程影响车流量增长
由于合宁高速和高界高速的道路拓宽及重建工程,这两条公路的车流量增长受到负面影响,在2008年1-8月同比分别下降7%和增长1%。我们预计2009年完工之前这两条公路的车流量不会出现显著恢复。
􀂄  我们预计2009  年车流量增长将有所恢复
我们预计,2009年上述工程完工之后,合宁高速和高界高速的车流量增长将分别恢复到同比12%和10%的增幅。加上宣广高速的贡献,我们预计公司2009年的收入和净利润将同比增长13%。
􀂄  估值:  维持“买入”评级
我们维持“买入”评级和6.49  元的目标价(通过贴现现金流法得出),加权平均资本成本为7.98%。

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