LNG等油气产业高景气催生高端管材蓝海。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计，14-15  年我国有望建成约2700  万吨LNG  接收能力，复合增速超50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据此测算，14-15  年国内LNG接收站用管材消耗量可达5.4  万吨，年均2.7万吨；14-15年我国船厂LNG  船建造量40  艘左右，需特殊管材1  万吨左右，年均0.5  万吨。除行业景气因素外，此类高端管材此前基本依赖进口，随着公司等国内少数几家企业取得突破，有望迅速展开进口替代。
        核心核电部件供应商，受益国内核电市场高速复苏。我们预计，14  年国内核电新增装机容量有望达6-8GW，同比13  年增速超200%。核电领域技术壁垒高、认证时间长，目前仅公司、宝钢银环等少数几家企业具备核电部件生产资质。
        公司通过多年积累，在核电领域布局已成熟且获得市场认可，发展空间打开。
        公司凝汽器焊接钛管12  年已实现批量供货，全年销量约550  吨，已迅速实现进口替代。目前公司蒸汽发生器800U  形管已实现批量供货，开始展开进口替代，690  镍基合金U形管也已试制成功，很快有望实现批量供货。
        在手订单充足，14-15  年CAGR  有望超30%。目前公司产能利用率总体维持在90%左右，在手订单充足，保持3-4  个月水平。我们预计，随着油气与核电等项目的市场开拓及产能释放，公司管材产销量有望快速增长。随着LNG  管、镍基油井管、核电管等高端产品比重的逐步提升，公司营收与业绩增速有望取得显著高于销量增速，我们预计14-15  年公司归属母公司所有者净利润增速有望达37%、24%，CAGR有望超30%。
        投资建议。未来几年，随着油气与核电产品等项目的推进，公司业绩高增长确定性较高。短期来看，核电市场的高速复苏有望获得市场关注，有望带动公司估值提升。我们预计，14-16  年公司每股收益分别为0.96/1.19/1.44  元，对应动态PE约19.6/15.8/13.1倍，首次覆盖给予增持评级