美國上季經濟增長向下修訂  內地或擴大人民幣匯率波動區間  
        美國上周公佈，去年第4季GDP增長修正值，由初值的3.2%下調至2.4%，主要是受11月和12月份零售銷售數據大幅下調影響，致消費開支環節的增長由原先的3.3%，調降至2.6%，但仍為2012年首季以來最佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，美國上周公布的2月密歇根大學消費者信心指數終值，亦顯示美國消費者不被嚴寒天氣打亂心情，信心指數回升至81.6，勝市場預期的81.2。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  數據公佈後，市場普遍認為，經濟放緩僅屬短暫，並維持今年全年增長預測不變。冬季仍未結束，短期內相信仍有多項數據尚未擺脫天氣因素之影響，難以顯示實際經濟情況；距離春季經濟數據出爐又有段頗長時間，因此還要多待時日才能見美國經濟的真章。除天氣因素，分析指企業於去年第3季過度補充庫存，以及政府去年12月對部分失業人士結束失業救濟及削減食品券的派發，都一定程度拖累美國經濟。美國聯儲局主席耶倫上周剛出席國會聽證會，重申穩步退市，但承認最近經濟數據轉弱，惟關注天氣影響數據。市場認為儲局減慢收水門檻甚高，維持今年10月結束買債的觀點。  內地方面，人民幣在岸即期滙率，跌試近7個月低位，幾乎觸及每日波動區間下限，令市場揣測人行可能於兩會前後，擴闊貨幣波動區間。市場對內地經濟前景看淡，釀成人民幣匯價下跌的其中一個因素，2012年5月初至7月底，歐債危機復發及內地出口數據轉弱，人民幣高位累跌1.9%，港股同期急挫10.5%。此外，於2010年中至2011年底期間，歐美金融仍處金融風暴中，人民幣曾有3次累跌約1%，恆指跌幅均超過4%。這次人民幣由1月底至今挫逾2%，主要由於央行釋放並非單邊升值的訊號，預期滙價波動性增加，但恆指仍受惠1月大瀉後的反彈，同期漲逾3.9%。  市場認為，近期人行主導人民幣滙率走貶，一方面是打擊並擠走套利熱錢，是滙率改革前奏，並為滙率擴大波幅鋪路。彭博在過去一周進行的調查，市場普遍預計，人行會在第二季度擴大滙率波動區間，並將波幅從目前的每日交易區間的上下波動1%，擴大至2%。截至上周五(28日)收市，2月份人民幣兌美元現貨價累計貶值1.38%，為滙改以來最大單月跌幅，今年以來則貶值1.48%。而2月份中間價累計下跌0.27%，今年以來則下跌0.4%。  人行上周續進行正回購操作，公開市場將淨回籠共1,600億元。人行強調，春節後啟動正回購操作是慣例，不代表貨幣政策有變。市場普遍認為，人行此舉意在「兩會」前維穩，操作也溫和求穩，但在防範金融風險下，市場對未來貨幣政策難放鬆，貨幣「緊平衡」不變。隨着正回購持續進行，以及人民幣貶值預期將抑制資金流入，未來資金面預計不會一直像目前這麼寬鬆，貨幣市場利率大有機會上升。不過，在經濟依然沒有擺脫年初弱勢開局的背景下，中短期內不太可能有實質緊縮手段。