事件:  
          近期，我们参加东江环保投资者交流会，公司管理层就公司最新经营状况、业务发展思路进行了沟通，同时，公司昨晚公布了2013年业绩快报，我们一并点评如下：
          投资要点:  
          公司拥有完善的固废处理处置产业链，工业固废资源化业务与无害化业务并重：公司所从事的工业废物处理主要是通过化学、物理和生物等手段对工业企业产生的有毒有害的工业废液、污泥及废渣等废物进行无害化、减量化处理和处置，并将废物中具有再利用价值的物质转化为资源化产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公司积极开拓市政固废处置及环保工程与服务业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2013年6月30日，公司实现工业废物资源化利用业务收入43811.48万元，工业废物处理处置业务收入11200.53万元，市政废物处理业务收入9330.28万元，环保工程及服务业务收入4508.62万元，分别占比64%、16%、14%和6%，工业固废资源化业务占比仍旧最大，无害化业务收入占比提升。
          2013年度业绩下滑：业绩快报看，2013年公司实现营业总收入约为158375.26万元，同比增长约4.09%；实现归属于上市公司股东的
          净利润约为  20975.08  万元，较上年同期降低约21.35%。业绩变动的主要原因一是公司的工业废物资源化产品主要为硫酸铜、碱式氯化铜等铜盐产品，由于国内整体经济形势不如预期，金属价格下降，致使产品销售收入未能与销售量成比例增长，二是公司受国内通胀的影响，原材料采购成本上升，整体用工成本上涨以及公司持续加大了研发投入等，  致使公司营业总成本增长幅度大于营业总收入，营业利润较上年度降低。产品价格下跌及原材料采购成本上升双向影响致公司业绩下滑。
          2014  年开始进入产能加速扩张期：14  年-15  年，公司江门危废处置中心20  万吨项目13  年建成，14  年可以投入运营，粤北无害化处置中心50  万吨项目，近两年也会陆续建成投产，粤北危废中心是广东省六大省级综合性定点危险废物处理中心之一，也是广东省治污保洁十大重点工程之一，同时，公司的深圳沙井基地、昆山基地、惠州东江威立雅、东莞恒建、深圳龙岗、清远新绿等项目也会陆续建成。公司原有危废处置资质量约70  万吨，未来两年处置资质量有望翻倍，对公司业绩形成良好保障。  
        两高解释推动危废处置市场加速扩张：2013  年6  月，《最高人民法院、最高人民检察院关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》发布，加大了对环境污染共同犯罪的打击力度，最新司法解释将有利于整治目前废物回收利用行业相对混乱的局面，危废处置极不规范甚至随意倾倒的现象会大大减少，环保产业市场竞争秩序必将逐步规范，  拥有丰富的生产运营经验、且具有雄厚资金优势的上市公众环保企业更具竞争优势。两高司法解释出台后，公司工业危废无害化业务增速明显提高。
        资质、市场占有率及资金优势将助力公司未来发展：危废处理具有较高的门槛，国家规定，在我国从事危废收集、贮存、处置经营活动的单位，须具有危废经营许可资质，资质对危废处理企业来说，非常关键，而取得资质的时间一般最短也要3年，综合化处置项目往往需要7-8年。公司从99年进入这个行业，对危废的鉴别和处置经验丰富，具备明显的资质优势。从市场占有率来看，危废处理企业规模小、较为分散，公司在广东的市场份额危废无害化占到70%，资源化占到17%，总体看市场占有率不高，未来具有较大的提升空间。另外，目前公司在手现金10亿元，充足的资金增加公司外延式扩张的可能，虽然之前收购广州绿由失败，公司仍旧在积极寻找并购标的。
        盈利预测与投资评级：公司通过将废物的处理处置、资源化利用和环境工程及服务相结合，有望逐步发展成为工业和市政废物综合管理与资源循环的固废处理环保服务商。公司深耕广东市场的同时，积极布局长三角市场，市场和产能的快速扩张使得公司进入新一轮成长期，预测13-14年EPS0.93元、1.20元，对应PE42、32倍，给予增持评级。