本周观点  
        宁波银行周四（27日）公布业绩快报，2013年实现净利润48.47亿元，较去年同期增加7.79亿元，同比增长19.15%，基本每股收益1.68元，较去年同期增加0.27元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  业绩增速符合预期，存款大幅增长带动生息资产规模扩张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润同比增速为19.15%，基本符合我们之前的预期18%，公司盈利增长的主要原因是生息资产规模的扩张，而支持生息资产规模扩张的最主要动力是存款的大幅增长，公司各项存款余额截止2013年末未2552.78亿元，同比增长22.98%，好于已经公布业绩快报的浦发银行和中信银行，宁波银行近年来深耕社区支行建设，由存款增加带来的对公小微企业贷款增长显著。  不良贷款好于行业平均水平，拨备稍显不足。2013年宁波银行不良贷款率为0.89%，同比上升13基点，尽管好于行业均值，但是加回核销之后的不良贷款生成率仍然保持升势，而宁波银行拨贷比仅为2.27%，由此测算的拨备覆盖率为255%，低于上市银行的均值292%，考虑到宁波银行身处长三角地区，钢贸企业的倒闭潮或将波及宁波银行贷款，宁波银行不良贷款暴露速度或会加速。  我们预计，14/15年全年宁波银行的经济润增速分别为15%/14%，股价对应的14年PB水平为0.83倍。我们维持"增持"评级。  
        投资策略  
        当前2014年的估值水平位于0.75x14PB，主要利空来自不确定性：（1）政策角度看，同业监管和自营业务监管带来的盈利冲击还不得而知；（2）基本面角度看，尽管银行现在风险偏好下降，但周期性行业究竟会引发多大的坏账风的程度仍然未知；（3）从银行本身的流动性角度来看，互联网金融的冲击导致的高息揽储无形中增加经营成本。银行股股价尽管面临一定吸引力但长期估值难有改善。个股方面，考虑配置一些实施战略转型以及收入结构较好的银行，推荐组合：平安银行、浦发银行和民生银行。