经济增长继续下滑，房地产市场逐步冷却。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  从高频数据推测，经济下滑的速度和前几轮波动时候是相仿的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，工业品价格继续下跌。
        银行间流动性明显缓解，我们认为这一情况可能会延续两个季度。人民币贬值可能主要来自资金宽松，央行干预和其他因素是相对次要的。我们认为全年人民币大幅贬值的概率是非常小的。银行信贷收紧在一些行业可能存在，但整体经济并不存在明显的信贷紧缩。
        美国数据略有好转，发达国家经济增长势头仍然良好，但制造业领域可能受中国等新兴经济体放缓的拖累。1  月下旬以来的全球市场动荡已经被逐步吸收，发达国家股票指数回到前期高点，新兴经济体汇率和股指有所反弹但仍受趋势压制。乌克兰等地缘政治动荡对全球资产和商品价格都有冲击。
      一、经济增长继续下滑，房地产逐步冷却
        2  月中采和汇丰PMI  继续走弱，符合市场预期。高频发电数据显示至2  月中旬的累计发电量增速大致在5%附近，延续了10  月份以来的下降过程。这些数据显示，目前经济恶化的速度和过去两年的几轮经济调整相仿。房地产市场正在逐步的冷却下来。
        今年前两个月30  个大中城市销售增速大致
        为-20%，延续了去年下半年的下降趋势。房地产价格的涨幅也在收窄，但一线和二三线城市分化较大。结合量价情况，目前全国房地产市场的状况和2011  年中有类似之处。但有所不同的是，今年房地产市场的调整压力或许主要来自周期性回落，金融条件的收紧相对次要。全年来看，房地产销售面积增速可能只有个位数，房地产投资的下行压力也将逐步暴露出来。
        二、工业品价格下跌
        国内工业品期货价格继续下跌，但国际商品市场表现较强。除了中国经济更弱的原因外，全球大宗商品多少受到天气和地缘政治的影响。
        从全球钢材价格角度，我们可以观察到中国走弱对全球价格的负面影响。去年9  月份以后，中国钢材价格的走弱趋势就较为明显，12月的下跌速度进一步加快。大致从1月中旬以后，欧洲和北美的钢材价格受到下行压力。虽然近期全球制造业的放缓有天气和库存等扰动因素，但我们相信中国经济走弱可能也是一个重要原因。