扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:中投证券-信用市场3月展望:年报&兑付"双峰会"-140304

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-05 09:20:14
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 覃圣尧,何欣
研报出处: 中投证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 930 KB 分享者: zyb****61 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        基本面研究:    2013年报拉开序幕--根据发债上市公司年报预披露日期统计,3月份将进入披露高峰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合业绩预告情况,业绩不佳发行人更倾向于在4月份披露年报,发行了公司债企业在3月份下旬年报披露较为集中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着业绩预告的逐步披露,部分经营恶化的发行人已面临评级下调压力,后续需重点关注降级风险的发行人。
        3月迎年内兑付高峰--2014年3月份将迎来年内信用债到期高峰,需兑付本息超过3500亿元,此后4、5月份将维持高位。3、4月份到期的债券以短融、中票为主,部分企业债将于3月下旬和4月上旬到期。我们梳理了部分账面现金对债券覆盖比率较低的个券以供参考。
        11超日债付息不容乐观--上周超日太阳披露了2013年业绩快报,因经营恶化以及资产减值导致了巨额亏损,发行人已资不抵债。11超日债将于3月7日支付利息,但公司账面现金不足以支付利息,且截至3月3日并未见付息公告,本期利息支付不容乐观。若11超日债出现违约,可能会引发信用市场特别是低等级信用债的调整。
          供需分析:
          预计3月信用债供给回升--预计企业债供给将继续释放,3月净发行400-500亿左右;短融净发行100~200亿元;中票净发行100~200亿元;PPN净发行200亿元。如此估算,则3月信用债净供给900~1000亿左右。
        信用策略:  
        信用债策略:高等级修整,低等级承压--考虑到资金面边际好转的贡献将下降,3月份信用债收益率下行动力可能减弱并转为震荡整理。3月份将迎来信用债年报和兑付的"双高峰",近期部分发行人已经出现评级负面调整风险,不排除在3月份基本面较弱的发行人继续暴露风险,我们继续对等级保持谨慎,并建议在反弹过程中对问题个券进行减持。          

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com