人民币升值预期逆转，资金价格或走高
        资金面方面，每年一季度资金都是全年最宽松的时候。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前两周央行连续通过正回购回笼流动性，但短期内没有明显撼动资金的宽松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管央行对流动性的表态消除了市场对短期流动性的担忧，但市场仍然存在顾虑：当前央行的温和政策是根本的放松，还是为了在两会前维持稳定？随着两会的召开，答案很快就能揭晓。需要注意的是，尽管人民币在美国退出QE行为启动之初表现坚挺，但从2月19日起，人民币连续贬值，NDF走势和香港与内地的汇差两大指标均表明，热钱有大幅流出的迹象。另一方面，央行通过购汇主动引导人民币贬值的行为将会引导市场降低升值预期，最终会导致外汇占款减少，对后续流动性将产生影响。目前，银行间市场流动性保持在相对高位，春节后超储率一直位于2%之上。但预计从3月份起，资金价格将走高。
        2月份PMI指数50.2%，经济增速进一步回落
        经济增长方面，2月份PMI指数为50.2%，持平于预期，保持连续17个月位于荣枯线上方，经济动能继续保持。同时PMI指数也是连续第5个月走低,显示经济动能在持续收缩。其中，生产和订单数量均小幅下降0.4个百分点；新出口订单与历史环比变动相比相差2.5个百分点，暗示出口将大幅回落；生产小幅增长及需求减弱，消化了部分积压订单，积压订单环比下降0.6个百分点；制造业采购量、进口采购量指数分别下降1.6个百分点和1.7个百分点，自身需求大幅减弱。习总书记提出目前是我国经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期也是对当前经济形势的最好概括。预计经济增速进一步回落，未来PMI还可能下降至50以下。
        策略建议
        3月份的市场比较微妙，热钱流出和债券供给的不断上升很可能带动债券价格的滞涨甚至回调。我们建议适当降低杠杆，并提高组合流动性。在资金面继续宽松的情况下，也不妨延长借入资金期限。具体品种上，建议谨慎参与利率债，放缓城投债的配臵节奏。部分交易所高收益债券的风险大大放缓，目前是较好的买点。