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研究报告:航天证券-3月债券市场投资策略:上涨动力将从资金面转向基本面-140303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-04 17:58:37
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴建刚
研报出处: 航天证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 924 KB 分享者: zxc****987 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      主要观点:  
        ◆2月18日央行进行480亿14天期正回购操作,中标利率3.8%,时隔逾八个月后重启,这与去年的重启有异曲同工之妙。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一,时间点都是在春节后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第二,从重启背景来看也有相似之处。第三,正回购重启并不表明央行货币政策有所收紧。  
        ◆3月资金面可能小幅收紧。一方面,随着正回购操作的持续进行,其对流动性的收紧效果将有所显现。另一方面,近期人民币贬值也将抑制资金流入,估计3月新增外汇占款将有所回落。  
        ◆2月债市大幅上涨。从债券收益率变化来看,主要券种收益率均大幅下行。基本符合我们在二月投资策略中判断的"2月份来看,债市可能维持上涨格局"的判断,期间虽有波折(如正回购的重启),但我们始终坚定看好债市。  
        ◆对于3月份而言,债市上涨的动力将转为经济基本面预期的实现,即此前对经济增速和通胀回落预期的实现。整体来看,在2月的大涨过后,3月债市呈现小幅上涨的可能性较大。
        行业评级:看好(此处若双周报则无评级)  。  

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