投资要点：
          沙隆达  A  发布13  年业绩快报，营业收入30.8  亿元、同比增长31.3%，归属于上市公司股东的净利润3.2  亿元、同比增长209%，EPS  为0.54元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公告称拟将13  年报预约披露日从3  月12  日变更为3  月6  日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        报告摘要：
          业绩符合预期，四季度单季度业绩同比、环比均实现翻倍增长。公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.92  亿元，四季度单季度净利润为1.29  亿元，折合EPS  为0.22  元，四季度业绩同比、环比分别增长137%和100%。吡啶项目投产，百草枯、精胺和乙酰甲胺磷等产品价格持续上涨，几方面的因素使得公司净利润大幅度增长。
          公司是国内最为综合性的农药上市公司，受益农药价格整体性上涨。
        公司目前产业链完整，形成了双甘膦-草甘膦、吡啶-百草枯、精胺-乙酰甲胺磷等多条生产链，且具备氯碱、热电自配套，成本优势突出。
        草甘膦市场价格已从12  年的2.5  上涨至目前的3.42  万元/吨，且环保因素使得价格仍在持续上涨；百草枯受国家禁止新增产能和水剂限时退出政策影响，目前3  万元/吨的价格已较去年上涨一倍，后续仍有上涨空间；印度乙酰甲胺磷受环保政策影响限产，国际需求转向国内采购，精胺配套要求使得其他企业难以扩产，目前价格3.8  万元，我们预计后续将上涨至4  万元/吨以上。虽然公司单一产品盈利弹性不大，但农药价格整体性上涨时公司最为受益。
          此前阿甘收购B  股并未达到预期，我们预测后续仍有通过其他方式实现合作可能。此前公司公告马克西姆阿甘要约收购1.5  亿股B  股，但最终仅完成了6295  万股，还公告不排除未来阿甘收购中国农化间接持有的沙隆达A  股股份的可能。沙隆达农药生产种类齐全、技术积累充分，而阿甘则是全球最大过专利农药生产企业，合作即是双赢，一旦沙隆达获得阿甘定制订单，则会打破后续的成长瓶颈，估值有望获得显著提升。
          各产品景气向上，盈利趋势向好，估值有望提升。我们预计公司各主要产品14  年价格维持景气态势，公司整体盈利趋势向好，暂预计公司14-15  年EPS  分别为1.26  和1.53  元，维持买入评级和15  元目标价。
        但我们认为一旦两家合作，沙隆达有望成为马克的农药定制生产企业，估值有望显著提升（目前农药中间体企业估值在18  倍左右）。