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非银行金融行业研究报告:招商证券-非银行金融行业市场观察周报:证监会支持券商创新发展,网络保费每年增两倍-140303

行业名称: 非银行金融行业 股票代码: 分享时间:2014-03-04 15:42:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗毅,洪锦屏,沈娟
研报出处: 招商证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,711 KB 分享者: wan****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周五券商板块大幅拉升吸引市场目光,原因何在?我们认为上涨原因包括:1.国金引发的佣金下降预期引起板块的回调已经比较充分,目前估值下降至较低水平,大券商PE20  倍以下,PB1.5  倍以下;2.证监会、交易所等对支持蓝筹股发展的表态,引发市场对蓝筹T+0  的预期,利好券商;3.前期专项计划取消的问题得到厘清,同时对鼓励券商创新发展再次肯定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上涨能否持续?目前持续压制券商股的因素:佣金率+大盘疲弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前者,我们认为估值已经反映,甚至是过度反映,周末四川证监局对国金问题的处理显示“万二”可能难以持续;2.大盘综合指数虽然乏善可陈,但新兴行业的结构牛市已经持续一年以上,在经济转型和两会的热点掩护下,短期内不会逆转,这也支持了交易量、两融、投行、新三板业务乃至自营业务基本面的强劲。
        未来看利好因素,1.监管层对互联网改造经纪业务格局的介入,从无序到有序;2.创新业务的继续推进,包括衍生品、新三板、资产证券化等;3.公司自身在压力下的积极转型。总体来看,向上空间大于下跌空间。
        网络保险两年:由产险走向寿险。2011  年到2013  年,国内经营互联网保险的公司从28  家上升到了60  家,占全部产寿险公司的45%,这60  家中:有44  家是人身险公司;有41  家建立了官网自助服务区功能模块。去年互联网保险规模保费排名前5  的是人保财险、平安产险、太保产险、国华人寿、泰康人寿。在网络理财尚未形成习惯之前,主要销售有价格优势的车险,电销网销渠道建设较早的大型产险公司占得了最早的一批客户。
        网络保险两年:存款面临二次搬家。投保的人数从816  万人增长到了5437万人,年均复合增长158%。保费规模从31.99  亿元增长到291.15  亿元,年均复合增长201.68%;其中2013  年国内互联网保费收入约占全年保险行业规模保费的1.37%。虽然与发达国家比,我国在占比上有差距、形式单一,且产品的黏度、价值也较差;但我国储蓄率高达50%以上远超发达国家,在我国保险业在银行渠道做存款搬家十年之后,又有了网络渠道存款搬家的新趋势,未来的提升比例和空间将超过发达国家。
        

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