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研究报告:万达期货-固定收益早报-140304

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-04 15:26:28
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王南,詹超
研报出处: 万达期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 639 KB 分享者: yan****9m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

昨日债券市场  
        3月份将进入投资和生产的旺季,预计PMI将呈现季节性回升,这也是本月企业经营活动预期指数大幅回升的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期市场利率和汇率的回落也将对未来的经济增长提供支持,有利于PMI反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,经济结构调整才初露端倪,影子银行扩张仍然较快,市场不宜对货币政策的放松寄予太大希望。  3月1日-3月7日,央行公开市场有1080亿元正回购到期,无逆回购及央票到期。若不进行其他操作,央行当周形成自然净投放1080亿元。近三周,央行公开市场分别净回笼1600亿元、1080亿元和4500亿元。  外管局表示,最近,境内外市场人民币汇率确实出现了双向波动。而随着人民币汇率形成机制改革的深化和市场决定性作用的发挥,人民币汇率双向波动将成为常态。不过未来我国跨境资金出现持续大规模流出的可能性较小。1月份银行结售汇顺差将近4500亿元,1月份的外汇占款可能在4000亿元以上。2月新增外汇占款区间可能为-500亿元至500亿元,而今年全年特别是下半年国际资本还是流入为主。  当前资金面暂时宽松,成就了债券市场的小牛市,但是我们预期2-3月份热钱流入减少,资金的收缩还会卷土重来。所以现在中国的债市是瘦牛行情,只是一个反弹。如果到了4月份,经济收缩依然较为严重,资金利率还没有反弹,外汇占款也未回升,那么债券市场有可能形成真正的牛市行情。  

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