三月整体谨慎，结构行情仍延续
        策略观点：1）投资与工业下行及补库存动力衰弱致经济开局低迷，而在稳增长促改革调结构的统筹兼顾下，后续能否出台如去年中的结构性微刺激政策，两会宏观定调后及春季开工后的复苏状况，将是重要观察窗口期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）近日人民币汇率大幅贬值，一是监管层或有意通过贬值阻击境外套利“热钱”大规模流入，或将迫使流入资金减缓，二是引导汇率制度弹性，为汇率市场化改革铺垫，三是表明货币政策已经回归中性，甚至不排除未来逐步宽松如降准的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）央行暖意表态货币政策回购中性，但随着春季实体经济陆续加快开工及资金流入的减缓，货币市场利率或将见底后逐步回升。4）两会召开预期兑现，资金面宽松边际效应递减，周末昆明暴恐事件冲击及乌克兰军事介入发酵，而在当前经济下行制约及大盘蓝筹股底部估值支撑下，预计市场指数上下空间有限；预计在改革落实、业绩考验及估值逐步收敛下，大盘正步入板块轮动、风格交替的盘整阶段。短期建议重点关注改革主题板块，包括军工安防、新型城镇化、国资国企改革、生态环保、医疗及养老服务等；中长期逢低介入新能源（汽车）、移动互联网、智慧城市、智能技术、高端装备、大众消费品、休闲旅游、文化传媒等代表中国经济升级版的龙头个股。
        逻辑分析：1、经济开局低迷，政策微调或将重现？
        1）1-2  月中采、汇丰PMI  双双回落至阶段低点，且环比降幅显著高于历史均值，预示经济开局低迷；主要缘由为当前经济转型及防控化解债务、金融风险关键期的房地产与基建投资增速下行，及去产能去污染与工业持续两年通缩等压力下工业增速放缓，工业企业补库存动力衰弱所致。2）在稳增长促改革调结构的多重目标兼顾平衡下，而当前经济下行趋势难止，后续宏观政策会否释放如去年中的结构性微调信号，如通过财政民生支出、加快改革激活社会资本、加快推进信息消费等；我们认为，3  月两会政府工作报告的经济目标设定及春季开工后的经济表现，将是重要观察判断窗口期。
        2、人民币汇率贬值释放了哪些信号？
        1）近日人民币兑美元汇率连续快速下跌逾1%至去年5  月水平，市场担忧资金逆转外流并加剧了A  股市场下跌；我们认为，在我国经济增速领先全球及改革预期的基本面支撑下，及FDI  净流入、较高贸易顺差、在岸-离岸市场间的显著利差延续下，即使美联储削减QE，但仍是全球资金较有吸引力的市场；且考虑到人民币国际化需要，人民币继续贬值空间应有限。2）关于此次人民币汇率大幅贬值，市场解读分歧较大；我们认为，贬值所释放的信号更值得关注：一是监管层或有意通过贬值阻击境外套利“热钱”大规模流入，这或将迫使流入资金减缓，二是引导汇率制度弹性、加大汇率双向波动，为汇率市场化改革铺垫，三是表明货币政策已经回归中性，甚至不排除未来逐步宽松的可能，历史上人民币汇率贬值与降准存在着密切相关性。