报告摘要：
          上海市场聚焦战略初显成效，1  月收入超去年全年：自从去年12  月公司在上海大规模投放广告以来，上海市场销售状况良好，我们预计14  年1  月旺季实现收入3000  万（而13  年全年为1700  万）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今年仍将重点运作上海市场，预计投放3700  万广告费用（13  年12月至14  年全年），以抢占市场份额，实现收入快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          大众休闲食品转型顺利，商超与电商渠道实现高速增长：去年公司针对大众休闲食品消费的商超和电商渠道目标已完成，预计含税收入不低于1.3  亿和  0.5  亿，较12  年4100  万和2900  万实现大幅增长。
        除上海以外，郑州武汉的商超进驻率已达50%，公司向大众消费市场有效进军的路径有望在其他地区复制。
          淘汰、新开、提升并举提高专卖店质量，礼品消费见底后，收入有望回升：公司去年由于对专卖店升级淘汰并举，且河南礼品市场受影响较大，专卖店收入同比下滑约10%，收入占比降至83%左右。14  年专卖店数量预计保持平稳，且升级改造以后的专卖店单店收入提升。
        我们预计礼品需求下滑基本见底，14  年专卖店收入有望企稳回升。
          健康休闲食品转型路漫漫，公司稳扎稳打，短期利润承压，看好长期成长空间：公司自从向大众休闲食品转型以来，不断加大对商超电商渠道的费用投入力度，改造升级专卖店系统，预计今年商超电商渠道收入继续保持较快增长，成为重点增长极，专卖店收入有望企稳回升，公司在开拓期为提升品牌影响力而保持必要的费用投放，对利润不做较多考量。公司作为红枣行业龙头，定位在健康休闲消费，看好公司市场份额的增加与未来盈利能力的提升。
          盈利预测及投资建议：预计  13-15  年收入YOY  为  1.2%、20%和17%；归母净利润YOY  为  2.4%，  -6.4%和  21.9%；  EPS  分别为0.697  元、0.652  元和  0.795  元，维持“买入”评级。