报告摘要
公司发布盈利预喜,13年全年业绩可期:2014年2月28日公司发布正面盈利预告,公司受益于油气设施及油气工艺处理设备制造业务量的提升,预期2013财年收入及净利润将较2012年同期录得较好增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
全球海上油气开发活动依然处于景气高位:从全球钻井平台的日费率和利用率数据来看,2013年下半年以来处于持续上升的过程中,进入2014年也继续维持在高位,考虑到产能的投放,全球海洋油气开发对钻井平台的需求依然旺盛,我们维持全球海洋油气开发活动迎来新一轮景气上升周期的判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中海油资本开支持续大幅增长:2014年1月20日中海油公布了2014年战略指引,2014年中海油计划资本开支1050-1200亿人民币,较2013年同比增长约16%-33%,其中勘探、开发和生产资本化占比分别为19%、65%和14%;这是中海油2011-2013年资本开支大幅增长后(增幅分别为27%/43%/30%),连续第四年保持资本开支大幅增长;并且中海油继续保持"十二五"期间6%-10%的目标产量增速,但中海油目前离这一目标产量尚有较远距离,预计其在未来会继续保持资本开支的高投入。
订单获取状况良好,基地工作量饱满:2014年伊始,公司即公告获得总额约1.14亿元人民币订单,包括向位于坦桑尼亚的天然气处理厂项目提供处理设备,向位于中国南海的气田提供深水设施,向位于中国渤海的油田提供处理设备以及为自升式钻井平台提供桩腿建造服务;2014年公司为FMC提供的水下管汇装备将完成交付,公司第三期厂房也将建设完成投入使用,目前基地工作量饱满。
维持 "买入"评级:我们认为,一方面,公司面临良好的外部环境,包括全球海洋油气开发的景气上升周期,中海油持续增长的资本开支,以及南海油气开发的巨大前景;另一方面,公司也不断提升自己的技术水平与制造能力,不断拓展业务范围与加深客户关系,这将使公司能抓住外部机会,实现增长。我们维持对公司的盈利预测,6个月目标价2.08港元,对应2014年13.7倍PE,维持"买入"评级。
风险提示:油价大幅下跌;订单波动风险。