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包浩斯研究报告:金利丰证券-包浩斯-0483.HK-品牌定位得宜,前景不俗-140304

股票名称: 包浩斯 股票代码: 0483.HK分享时间:2014-03-04 14:54:39
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黃德几
研报出处: 金利丰证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 持有
研报大小: 123 KB 分享者: yit****wh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

包浩斯(483)旗下自家品牌包括Bauhaus、Tough、Salad  及80/20  等,其中去年的「SALAD–  Carry  Me」電視廣告以芝娃娃與約瑟狗為主角,成功深入民心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】品牌無論價錢或款式定位得宜,切合年輕一輩,有助集團搶佔市場份額。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        截至去年12  月底止第三季,港澳地區、以及台灣地區的自營零售業務分別錄得21%及23%的同店銷售增長,內地則增長11%。近期本港及內地消費意欲反覆,集團表現相對理想。期末擁有198  間自營店舖,港澳地區及台灣分別佔85  間及89  間。
        截至去年9  月底止中期,集團純利按年增長55.9%至1,600.4  萬元。港澳地區貢獻收入約7成,分部溢利率13.7%,較2012  年同期的11.8%略為改善。內地及台灣業務仍見虧損,主要由於期內的促銷折扣刺激銷售,以及減少滯銷存貨,惟虧損情況已開始收窄。集團亦不時調整零售組合,可更為靈活決定是否重續較高租金之店舖,有望改善盈利能力。
        於香港及台灣之特許經營品牌「SUPERDRY」的特許經營協議將於2015  年屆滿,集團正與品牌擁有人進行磋商,為業務前景帶來不明朗因素。中期的存貨週轉日數同比減少79  日至271  日,惟仍處於較高水平,未來可能再需要推促銷折扣,或對毛利率構成負面影響。然而,流動比率由2.3  倍改善至2.8  倍,速動比率增至1  倍,財政穩定可望支持未來派息。中期息每股1.5  仙,派息比率33%。
        走勢上,1  月14  日呈「大陽燭」突破,翌日起於2.68  元至2.96  元橫行整固,10  天線跌穿20  天線現「死亡交差」,STC%K  線升穿%D  線,14  日RSI  升至44.9,接近5  日線,可考慮2.65  元吸納,上望3  元,不跌穿2.5  元可續持有。
        

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