2014  年中国大宗商品需求增长将进一步放缓
        我们在2  月底大宗商品调研后认为2014  年中国大宗商品需求增长将进一步放缓，因为：1)  反腐措施应开始对奢侈品消费以外的更多行业产生更广泛深远的影响；2)  目前工业企业因治污采取的减产措施应会导致进一步的生产中断和财务紧张；3)  流动性成本上升开始影响企业通过新建项目和并购以扩张的意愿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        融资成本上升开始影响企业资本开支
        我们走访的企业（钢铁、煤炭、铝、房地产行业，民企/国企）表示借贷成本自2013年三季度以来稳步上升，预计2014  年上行压力将进一步加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基准贷款利率此前对大型国企10-15%的折让幅度目前缩窄至0-5%。此外，我们走访的铁矿石和钢材贸易商表示目前获得银行融资更加困难。与融资铜类似的融资铁矿石因此流行开来。
        公司还表示，在行业前景充满挑战的背景下因融资成本上升和对扩建项目完工的担忧，将在2014  年同比削减资本开支20-50%。
        污染治理是政府和生产商的主要关注点
        鉴于政府出台了迄今最严厉的环保政策，中国各行业企业加大环保投资的压力巨大。地方政府（如唐山市）正在大力治污，甚至是小型民营钢厂也安装了实时监控排放水平的设备。华北雾霾天气促使政府大面积暂停内蒙、河北、山西和山东的水泥、钢铁和其他重工业企业生产以控制污染。我们预计本周召开的人大会议将推动更大规模减产。
        产能控制：2014  年主要推动因素
        我们的调研显示，钢厂短期内没有新增产能计划，水泥生产商预计2014  年新增产能将不及2013  年。我们认为目前的产能削减和新增产能减少将改善2014  年水泥和钢材企业的供需前景。污染治理及由此带来的减产应导致中长期内煤炭需求疲软。买入海螺水泥、中国建材、鞍钢H  股、宝钢。强力卖出兖州煤业H  股。