主要结论:
上周市场如期大幅下挫,我们认为尽管局势尚有待明朗,短期调整压力未尽,但负面因素的快速消化令下行空间有限,风险的提前释放有利于后续行情展开,已不必太悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
风险因素快速消化,虽上无动力,不过短期多空趋于平衡,有企稳迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)上周市场环境继续转弱,在风险事件冲击下,从指数到个股均经历大幅且迅速的调整,我们认为风险因素得到很大程度消化,杀跌动力已减弱。2)央行解释重启正回购不代表货币政策取向发生变化,一方面呵护维稳之意明显;另一方面确实并未扭转流动性宽松的格局,尽管这种宽松正在向常态回归,但较正回购重启之初,市场担忧有所减弱。3)上周三多家银行午间急发通知称房贷业务正常开展,央行也进行了相关表态,房地产的企稳有助于市场情绪恢复,对大盘至关重要。4)周末公布的官方PMI 继续走低,不过好于市场预期,从目前股债表现来看,市场对经济的预期已经快速回落。5)上周人民币跌势加剧,不过市场多数观点认为这更大程度上是央行有意为之,也即在可控范围之内。
风险事件引爆暂告段落,两会落幕前观望氛围或较浓。1)周末恶性事件可能再度给短期市场情绪带来冲击,不过本周正式进入两会行情,预计两会期间维稳为主,风险事件的引爆可能暂告段落。2)市场将等待不确定性的落定,观望氛围可能较浓。
风险提前释放,改革预期有望回升,心存希望警惕风险。1)市场普遍预期会前反弹会后跌,我们认为一方面由于学习效应预期可能提前反映,加之流动性走弱和风险事件催化,反弹提前结束;另一方面上周大跌主要是风险提前释放,而这有利于会后市场恢复,会后行情或许好于预期。2)改革是再度推升行情的最大希望。2014 年是新一轮改革全面启动元年,不论对于经济还是对于市场,改革都有望成为转型风险的对冲;尽管改革成本先于红利,但由于市场已对转型风险有了较充分预期,向下不必太过悲观。3)从政治局会议到中央网络安全和信息化领导小组成立,再到深改组第二次会议,全面推进改革在加快顶层部署,政协新闻发布会上传递的政策信号也有利于改革预期的提升。4)两会后可能的主要上行动力:改革超预期;经济数据超预期(先行指标已令市场预期又降至悲观);IPO 继续延后;长期资金入市进展;可能的主要向下动力:房价下跌蔓延;信托兑付违约(短空长多);个别公司业绩低于预期。
短期有望企稳整理,人气恢复尚待时日。上周快速调整,上证指数再度逼近2000 点关口,多条均线破位,尤其创业板有构筑短期头部风险,多个交易日出现个股大面积跌停,风险溢价再创新高,小票调整下市场人气恢复或需时日。从上周表现看2000 点附近支撑力度较强,有止跌迹象,但2100 点上方阻力较大,短期可能企稳整理为主。
本周上证指数核心波动区间判断(2020,2120)。