􀁺  二甲醚清洁环保，发展前景广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为一种清洁能源，二甲醚在替代LPG  和柴油的等方面有广阔的发展前景，其潜在的市场需求在1000  万吨以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  公司二甲醚产能扩张迅速，2010  年将达100  万吨以上。公司本次注入的张家港20  万吨DME  项目已投产，其二期70  万吨将根据市场销售情况择机开建。而新奥集团在鄂尔多斯和汕头等地均有DME  项目，未来将会全部注入到公司，这样公司的DME  总产能将达到100  万吨以上。
􀁺  拥有销售渠道和煤炭资源的优势，综合竞争力强。新奥集团下的新奥燃气是中国最大的民营燃气供应商，其管道燃气网覆盖人口达4500  万，08  年上半年销售管道燃气12.3  亿立方米。同时集团在鄂尔多斯还有10  多亿吨的煤炭资源，和其他DME  生产商相比，成本和一体化的优势非常突出。
􀁺  生物农药业务能够稳步发展。公司是国内最大的阿维菌素生产企业，07  年销售收入7.03  亿，国家对高毒农药的禁用有望为高效、低毒的阿维菌素和其衍生产品带来较大的市场空间。
􀁺  投资建议：在只考虑张家港20  万吨DME  的情况下，公司08-10  年的EPS  分别为0.28  元、0.30  元、0.33  元，目前股价并无低估。但鄂尔多斯等地的DME  资产注入后，可大幅增厚公司EPS，（假设增加股本2  亿，则10  年EPS  为1.02），加上醇醚燃料行业广阔的发展前景，依然给予公司“推荐”评级。
􀁺  风险提示：1、集团下其他DME  资产注入的时间和价格难以确定，存在一定变数，张家港二期DME  项目也有一定的不确定性。2、本次资产收购如果在08  年无法完成，则08  年业绩将比我们预测的大幅减少。3、公司的销售将主要依靠新奥燃气的网络渠道，销售量的增长将受到新奥燃气管道网的制约，而如果重新开拓销售渠道势必会增加营销方面的成本。4、DME  在国内的大规模发展需要相关政策的进一步支持，在替代柴油方面的应用也需要技术的突破，这可能需要一定的时间来完成。