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F-慧洋研究报告:永豐證券-F-慧洋-2637.TT--新船加入致2Q14起獲利明顯跳升,維持買進-140227

股票名称: F-慧洋 股票代码: 2637.TT分享时间:2014-03-04 11:36:47
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陳宜里
研报出处: 永豐證券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买进
研报大小: 213 KB 分享者: sma****boy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本業營運回溫,維持買進:目前PBR  為0.81  倍,低於其他散裝航運同業,2014  年在新船加入與舊船換約不再拖累下,推升本業獲利逐季向上,維持買進,目標價40  元(PBR=0.95X2014BVPS)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        營運現況與分析:
          慧洋為台灣第一家到倫敦掛牌的散裝航運公司:慧洋海運於2010/10/2  上市,主要從事中小型散裝船營運,旗下有90  艘船舶,海岬型3  艘,巴拿馬型6  艘,超級極限型9  艘,輕便型36  艘,smallhandy  15  艘,多功能船16  艘,其他5  艘,未來造船仍有37  艘,1  月處分2  艘船舶,獲利貢獻35  萬美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2013  年自結稅前獲利為15  億元(-31%YoY):慧洋2013  年營收83.3  億元(-0.8%YoY),營業利益率為18.5%,自結營業利益15.4  億元(-37%YoY),稅前獲利15  億元(-31%YoY),稅前EPS  為3.32  元,雖然日幣貶值帶來業外利益,惟受到舊船換約不如預期,導致2013  年獲利表現不佳,研調預估慧洋2013  年稅後獲利14.4  億元(-31%YoY),稅後EPS  為3.2  元。1Q14無新船加入,預估營收21.7  億元(+0%QoQ),稅後獲利3  億元(-33%QoQ),稅後EPS  為0.66  元。2Q14  預計6  艘船舶加入營運,毛利率近5  成,預估2Q14  營收24  億元(+10%QoQ),稅後獲利4.2  億元(+43%QoQ),稅後EPS  為0.94  元。

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