????????港口动力煤价有所回落,冶金煤产地价格持续走低
????????截至3??月3??日,港口动力煤价有所回落,秦皇岛5,500??大卡煤价较上周下跌10??元/吨至人民币535??元/吨,5,800/5,000/4,500??大卡煤价则稳定在585/470/415??元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】京唐港山西主焦煤价格稳定在人民币1,100??元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2??月28??日,产地价格中,动力煤和无烟煤价格总体保持稳定,冶金煤价格部分地区继续下跌。纽卡斯尔港动力煤价(6,000??大卡)小幅回落0.3%至76.15??美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价高10??元/吨;昆士兰硬焦煤价小幅回升0.6%至126.75??美元/吨,折算到青岛到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤低120??元/吨。
????????秦皇岛库存继续回落,下游产品价格继续下跌
????????截至2??月28??日,秦皇岛煤炭库存为712??万吨,较上周回落2.4%;截至2??月20??日我国重点电厂煤炭库存7,435??万吨(库存天数22??天);截至2??月28??日,从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70??千吨级海运费较上周回落4.5%,从??Hay??Point??至青岛的150??千吨级运费回升7.4%;秦皇岛至广州/上海的海运费分别回升5.8%/12.5%;秦港煤炭吞吐量较上周回落5.4%至471??万吨。
????????下游产品价格继续下跌。截至2??月28??日,全国主要城市钢铁库存继续回升1.1%至2,086??万吨,螺纹钢价小幅回落0.6%至3,352??元??/吨。华东和华南地区的水泥价格分别下跌0.9%/2.1%至379/381??元/吨。化工产品尿素和甲醇价格分别小幅回落0.6%/3.5%至1,754/2,566??元/吨。截至2??月20??日的粗钢日均产量为196.64??万吨,与1??月份基本持平。
????????投资观点:港口动力煤价将走弱,焦煤基本面仍无起色
????????节后企业复工虽带动港口动力煤价反弹,但由于下游需求整体依然偏弱,且受铁路运价提高带来的运输成本上升等因素影响,我们认为近期港口动力煤价进一步反弹乏力。2??月28??日,神华集团进一步下调现货价格,其中5,500??大卡动力煤价下调20??元/吨至548.8??元/吨,我们预计这或将带动其他煤企降价。焦煤方面,我们认为钢铁等下游行业需求疲弱,环保力度加大,宏观经济增长潜在趋缓等因素使得焦煤基本面依然偏弱,价格近期仍将承压。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司,目前相对看好的煤炭公司为潞安、兰花、神华。
????????主要风险
????????下行风险:各地政府为治理大气污染,控制煤炭消费量。上行风