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东方电热研究报告:东兴证券-东方电热-300217-纯电动车电加热气翘楚,特斯拉产业链潜在受益者-140304

股票名称: 东方电热 股票代码: 300217分享时间:2014-03-04 09:40:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 弓永峰
研报出处: 东兴证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 640 KB 分享者: pip****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          事件:  
        据公司公开信息和我们近期调研跟踪显示,公司是国内较早研发、生产纯电动汽车PTC  电加热器的企业之一,8  年前开始与比亚迪合作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过这么多年的发展,公司电动车PTC  电加热器以及相关模组技术为国内纯电动车电加热器的领军人物,且已经批量供给国内电动车厂商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司已拥有的电动车电机热气客户已有20  余家,包括上汽、一汽、北汽、江淮、比亚迪等国内多家主要电动车生产企业。我们研判,随着国内新能源汽车市场的逐步打开,特别是纯电动车和纯电动大巴在公务用车、出租车以及城市公共交通的率先放量,  将极大带动公司电动车电机热模组的销售;同时,随着未来特斯拉以及奔驰、宝马等电动车产业链国产化的逐步实施,公司作为纯电动车必不可少的电加热器模组最具实力的国内供应商,有望爆发式增长,成就公司业务的另一极。  
        公司投资亮点:1)纯电动车电加热器翘楚,成功为20  余家电动车企业配套电加热器模组,占据有利地位;  2)作为电动车电加热器最具实力的国内供应商,随着特斯拉及奔驰、宝马等电动车产业链国产化的逐步实施,有望迎来爆发式增长;3)乐观研判2020  年纯电动车销量达到我国汽车销量3%,即100  万辆,则带来EV  电加热器模组10  亿元市场空间;4)瑞吉格泰自上而下的整体系统模拟与优化设计为海上平台客户带来了极高的可靠性与极佳的经济效益,成为国内唯一一家具有海外设计认证资质和诸多项目案例的公司,进入一片蓝海的海上油气分离领域;5)整合传统工业电加热器后打造集研发、设计、生产制造及技术服务为一体的综合性油气服务一站式供应商,预计未来3  年达到14-17  亿元收入(含电加热器),增长近70  倍,利润达到3  亿元;6)传统多晶硅电加热器领域回升迅速,付款状况将逐步好转。7)高毛利水电加热器领域取得重大突破,打开长期以来被合资及海外水电加热器厂商控制的高毛利率水电加热器数20  多亿市场,成为公司民用电加热器产品新的增长点。预计14-15  年EPS  为1.1  元和1.34  元,PE  为18  和15  倍,分别给予14  年传统业务和油服17  和40  估值,则目标价28  元,持续给予"强烈推荐"评级
        

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