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报喜鸟研究报告:平安证券-报喜鸟-002154-年内业绩有望超过6毛-081015

股票名称: 报喜鸟 股票代码: 002154分享时间:2008-10-17 12:43:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 区志航
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 37 KB 分享者: fof****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司2007年前三季度净利润为2400万元,按照115%~145%的增速,2008年前三季度利润应该在5160~5880万元之间,按照1.92亿股来计算,前三季EPS将在0.27~0.31元之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
前期预测的80%~110%增幅调高到115~145%,公司解释主要是报喜鸟品牌产品毛利率稳步提升,销售快速增长超出公司预期;新推出的时尚产品系列(S.ANGELO)业务进展较预期顺利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
服装行业第四季度是传统旺季,从报喜鸟2007年的情况来看,公司第四季度的净利润相当于全年的71%,当然其中也包含了如国产设备抵免所得税以及乡镇企业税收优惠等因素了。再加上随着公司营销网络的推进,宝鸟服饰的良好盈利(预计2008年净利润有望超过2000万元)等因素逐渐体现,因此我们认为公司全年业绩超预期的可能性较大,有望超过0.60元EPS(我们前期的预测为0.57元)。
我们在9月份曾经组织了报喜鸟的联合调研,和公司的董事长以及董秘进行了详细的沟通。从实地调研了解的情况看,我们认为公司策略相对稳健,订货会情况良好,符合预期,但时尚系列的贡献仍有待观察。
2.1  开店情况
目前,公司店铺约630多家(2008年中期619家),我们判断,公司未来几年不含时尚店的店铺增速略高于10%,推进的力度仍属稳健。同时公司也稳健增加直营店的比重,计划3~5年内将达到30%的比例;公司在2008年秋季推出时尚系列以来,已经开设了超过10家时尚系列店铺,大部分布在东北地区。而根据公司的计划,2010年时尚店将达到400个,2012年将达到600家。预计08年年底店铺总数达到700家左右(含时尚店),略超过我们前期的预期。
2.2  时尚系列情况
时尚系列主要定位为25~30岁的的社会新生力量、潮流追随者。我们在调研中走访了温州时尚店,主要产品较商务系列产品大概便宜10%~20%。时尚系列是公司新推出的产品,目前公司仍处于探索阶段,需要根据市场效果来决定未来的推进速度。

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