我们有何看法？
        我们认为政策引发了近期的人民币抛售现象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们同时保持谨慎态度，不会依此来判断人民币的长期趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在我们看来，政策的确倾向于创造双边价格，同时减少一直以来的人民币单向升值看法
        我们完全赞成最近几周官方对人民币小幅疲弱有助于为进一步外汇改革创造空间的说法。但我们认为政策尚未转变为期望通过人民币贬值来提振增长。我们在下文总结了最近与我们客户进行的一些讨论。
        当前情况
        上周人民币出现大幅疲弱，美元兑离岸人民币以及美元兑在岸人民币都迅速走高(参见以下链接：《亚洲外汇：人民币：干扰的力量》)。自那时起，人民币一直表现不佳。但现在引发抛售的似乎是在岸人民币，而非离岸人民币。我们认为这是政策和头寸在起作用。
        最近中间价一直偏高，特别是考虑到美元趋势。随后美元兑在岸人民币现货价走强。这都表明了中国央行对人民币小幅疲弱的现象很放松。这将帮助降低人民币单向升值预期，和大量“热钱”流入的风险(参见以下链接：《聚焦亚洲外汇：人民币：单行道？》)。而且抛售举动是在市场中美元兑人民币空头头寸最多的时候出现的，导致抛售步伐加快。
        外汇政策为何转变？
        热钱流入似乎在第四季度和1  月份非常强劲。根据中国国家外汇管理局(SAFE)统计数据，在岸银行1  月份代客结售汇创纪录。这些流动可能促使了央行采取行动来抑制人民币升值预期。仅1  月份，SAFE  即报告银行代客结售汇高达760  亿美元，而外汇远期空头头寸也保持在254  亿美元的高位。中国央行可能感到这些流入压力过高并且基于过分升值预期。我们认为人民币疲弱不会伴随着货币政策放松的信号。更宽松的流动性更多是由于季节性因素以及强劲的外汇流入，而非政策因素。实际上，中国人民银行最近几周的公开市场操作一直在收紧流动性。此外，考虑到过去几年的持续升值，近期的人民币贬值对出口并无太大帮助。而且加大保护出口持将不符合中国的经济再平衡目标。