行情回顾  
        豆粕9月合约上周冲高回落，合约周三创新高后遭遇周均线压制回落，与美盘的节节走高相比，豆粕处于明显的外强内弱的格局中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内本身下游需求不足以及大量原料大豆的到港是导致这一格局形成的主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体上，豆粕9月价格重心略有下降。上周豆粕成交继续略有放量，豆粕总持仓维持在338万张。
        要点分析  
        美豆的需求继续维持强劲，即便中国有洗船发生，一方面在市场预期的范围内，另一方面本年度的出口需求不仅在中国，欧洲和东南亚地区也体现了强劲的进口需求。因此，美豆年度紧平衡状态继续使基金净多持仓维持高位。巴西方面，需求正在如预期转移至南美，阿根廷也增加了销售量，整体进口大豆成本在不断走高，巴西豆进口成本升至4150元/吨。但国内供应预期宽松和豆粕需求的疲软预期，使美盘的坚挺并没有积极带动国内豆粕走强，豆粕市场已从成本和需求同轨定价转至单一的需求定价，料油厂3、4月份难以实现挺价，豆类外强内弱的格局较为明显。  此外，北方港口出现大豆库容不足，影响大豆卸运，这体现出国内正在建立大豆渠道库存，后市豆粕阶段性失衡的情况将更难出现，未来的豆粕期价将更多受需求的影响。
        操作策略  
        上周下游饲料企业看空情绪普遍，备货库存量偏低，远期合同购买意愿亦不强，未执行合同处于相对低位。加之港口大豆库存正在建立，外盘虽然积极走强，但连豆粕上利多动力缺乏。上周部分油厂主动调低豆粕售价，现货小崩，跌幅在100－150元/吨，使5月合约完成90元/吨的跌幅，近月基差收至350元/吨。本周这一情况已被市场消化，近月弱势震荡将延续，近月5月在3300－3320元/吨处有强支撑。9月合约上，日内的逢高抛空仍可为，毕竟需求中期疲弱，关注3330－3350元/吨区间的压力。（鉴于美盘强势，豆粕难有趋势性做空的机会，激进者可以震荡思路高抛低吸操作）。1月合约不宜长期看空，毕竟3100元/吨一线的豆粕价格对于下游有不错的吸引力，逢低建多操作为主