1、海通证券
宽货币:贬值预示可能降准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、人民币贬值加速、货币极度宽松。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、对于人民币贬值加速的原因,目前市场的主流看法是央行主动为之,由于1 月结售汇顺差创新高,因而央行一边重启正回购并加大回笼力度,同时暗中也主动引导贬值,引导投机热钱流出。3、市场或高估了汇率在中国经济体系中的地位。按照蒙代尔三元不可能理论,央行在资本自由流动、稳定汇率及独立利率中只能选择两个。考虑到中国资本流动的诸多漏洞,央行在利率和汇率政策中实际只能选择其一,相比之下,利率对中国经济的影响要重要得多。而且中国货币利率的变化基本符合泰勒法则,说明央行的货币政策具备高度的独立性,其目标是经济通胀
的稳定。4、宽松货币致人民币贬值。货币政策已经由偏紧转向中性,而且未来渐趋宽松,一个重要的证据也在于人民币汇率贬值和降准有着密切的相关性。
海外经济:1、1 月FOMC 纪要透露出稍许鹰派倾向,有参议员问,若经济数据持续不理想,美联储是否会较预期延长QE 项目,耶伦的回答显示这种可能性较小。耶伦说:“如果前景发生重大改变,美联储才会重新考虑缩减QE 的步伐。2、欧元区国债收益率持续走低。3、警惕乌克兰事件推升地缘政治风险。
国内经济:1、2 月PMI 跌跌不休。前两月需求走弱;生产指数持续回落;去库存持续,购进价格大跌;就业指标季节性回落。2、2 月中观数据显示悲观预期加重。地产销售持续低迷,库存依然处于高位;14 年2 月中观数据显示,工业增加值下行态势明确。3、预测2 月CPI 食品价格环涨1.5%,对应2 月CPI 将降至2%。考虑到食品低基数效应,预测3 月CPI 小幅反弹至2.5%。4、预测2 月PPI 环降0.2%,2 月PPI 同降2%。考虑到油价上调,预测3 月PPI 回升至-1.9%。
央行表态默许流动性极度宽松,人民币汇率大幅贬值,降准或成为可能。
政策:安全底线。本周最大的关键词是安全。如果说习主席雾霾天考察北京城市建设强调环境安全,网络安全和信息化领导小组成立表明高层对网络安全的重视,而刚刚在昆明发生的惨剧又将公共安全摆上政策议题的中心。在反腐紧要时刻和两会前夕发生如此重大的公共安全事件,对高层的战略考虑和政策排序无疑构成重大挑战,甚至形成某个转折点。