本周关注：即将召开的全国“两会”以及其中所透出的改革方向与金融市场改革动向；关注当前人民币汇率市场的动向，央行是否继续做空以及这种做空对外围投资的传导；关注人民银行和银行业协会的《金融机构合格审慎评估实施办法》在商业银行的落地情况以及其中所透出的利率市场化动向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上周，央行在公开市场进行了两次14  天正回购操作，  中标利率3.80%，共回笼资金1600  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        众所期待的央票发行并没有出现。我们认为，  央行正在对去年下半年以来年的货币政策进行调整，  原因在于去年偏紧的货币政策并没有有效引导降杠杆、防风险的发生，  反而引起银行间市场波动性的增加和海外热钱套利行为的增加。因此，  年初以来相对宽松的操作基调，使得我们有理由认为，  央行的货币政策已经转向了控制需求端的力量而不是在供给端单打独斗。
        本周，公开市场将有1080  亿元正回购到期，  无逆回购及央票到期。如果央行不进行其他操作，当周将形成自然净投放1080  亿元。
        本周的3  月5  日，银行间市场还将面临着存款准备金补缴，根据当前资金回流和商业银行存款上升的规模，我们认为，届时还将约有500  亿左右的净上缴压力。因此，全周银行间市场还将是净投放的状态。
        本着谨慎性操作的央行货币政策思维，  我们认为，  本周央行仍将继续在公开市场进行正回购操作回笼部分资金，但这种回笼的规模仍将是有限幅度的例行操作，  不会对市场的流动性造成太大的冲击。我们预计，  正回购规模在2000-2500  亿元之间，而央票的发行，据央行官员的讲话，应该不会发生。
        当周，银行间流动性呈现出一定程度的低位稳定，资金价格并没呈现大幅下行的势头，但是，  资金面宽松的形势依然。以银行间7  天质押式回购为例，其加权平均利率在2  月21  日为3.3619%，虽然在上周中有一定的下行，但周四、周四去有所回升，2  月28  日，  其加权平均利率为3.512%。