报告摘要：
        铜：
        综合来看，全球宏观经济整体呈现欧美市场持续复苏，但中国市场表现疲软的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在美国退出QE、国内经济放缓以及人民币快速贬值的大背景下，铜价下行压力较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2月中国官方制造业PMI大幅下滑至50.2，降至去年7月以来最低水平，再次印证了今年一季度中国经济放缓的走势。中国商业银行的坏账率显著上升，同时信托行业频频面临兑付危机，经济转型的阵痛正在到来，市场信用违约风险将有增加。总体来看，中国经济反弹力度已经减弱，固定资产投资增速和房地产市场在回落，制造业复苏受阻。现货市场上，国内下游消费回升缓慢，令旺季难旺的担忧再度升温。
        从供应端来看，中长期铜供应宽松的趋势没有改变。印尼方面仍是市场关注焦点。印尼出口禁令有助于有色金属向上反弹，因为印尼是在本地区主要的金属矿石供应国。尽管市场预期今年铜精矿供应会大量增加，但印尼出口禁令还是引起了市场的忧虑。印尼将对铜精矿出口实行新税制，到2016年底，印尼出口税将调高至60%，到2017年将全面禁止出口。
        需求方面，目前电缆需求稳定，而空调等家电产品出口订单锐减。银行暂停房地产相关贷款、部分城市的少数楼盘降价促销、人民币的快速贬值以及不动产登记工作部际联席会议制度成为房地产市场的四大杀手。房地产发展的黄金岁月已经过去，未来房地产发展对铜需求的增速将会逐步下滑。人民币连续下跌六个交易日，人民币汇率一度跌破6.18，同时二月shibor下滑，铜的融资套利区间被打破，对融资铜需求是一个沉重打击。
        短期内沪铜仍然是偏弱运行的格局。虽然旺季已到，但国内消费持续弱势不改，人民币正在快速贬值，美元在QE有序退出的情况下会逐步转强，中线来看铜价在供应增速加快的大背景下上行压力较大，要等到下游消费出现明显好转才会出现像样的反弹。建议高位空单继续持有，沪铜1405有望考验48000一线的支撑力度。若消费好转，铜价出现反弹，可以考虑继续逢高沽空。