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兰花科创研究报告:东方证券-兰花科创-600123-煤炭价格下调风险加大-081017

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2008-10-17 10:57:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 317 KB 分享者: 王**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  目前公司各煤炭产品价格依然保持在8  月份的高位,但随着近期全国范围煤炭价格的下跌,且考虑到未来电力、钢铁等下游行业景气的继续下降,公司未来存在下调煤炭价格的可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司无烟块煤占煤炭总销量的比重在20%左右,主要销售给自有化肥厂,价格在8  月中旬达到高点1000-1100  元/吨左右(含税),并延续至目前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于尿素价格近期持续下跌导致当地无烟块煤市场价格较8  月份下跌13%左右,且存在进一步下调的压力,因此,预计公司无烟块煤价格在第四季进行下调,幅度在10%左右。
􀁺  无烟喷吹煤占煤炭总销量的比重在15%左右,价格在8  月底达到高点1100  元/吨左右(含税),并持续至目前。与当地喷吹煤市场价格比较,二者较为接近,但考虑未来随着钢厂限产和减产力度的进一步加大,预计第四季将跟随市场价格的下跌而对价格进行下调,预计幅度在10%左右。
􀁺  公司发电用煤占比为20%左右,8  月底售价为700  元/吨(含税)左右,尽管近期当地动力煤价格有所下跌,但跌幅仅在5%左右。随着冬季储煤高峰的到来,估计公司动力煤价格下调可能性较小,而即使下调,幅度也不会太大。
􀁺  公司目前化肥生产能力为120  万吨/年,在全国排第四位。由于需求疲软,尿素价格近期跌幅较大,由前期的高点2400  元/吨下跌至目前的1800  元/吨左右(出厂含税价),导致公司化肥业务盈利能力有所下滑。
􀁺  公司持股36%的亚美大宁矿上半年实现净利润3.4  个亿,但由于第三季工作面搬家导致当季产量有所下降,预计全年产量350  万吨左右,并有望实现利润6-7  个亿左右,将为公司贡献投资收益2.2-2.5  亿元左右。公司表示,未来将会考虑进一步收购亚美大宁股权以达到控股

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