内容摘要：    
      信用回顾:上周联合资信将保定天威及"11天威债"列入信用评级观察名单，并无信用评级调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
      寻找交易所高收益债的交易机会：通过对交易所高收益债历史行情走势分析，我们发现交易所高收益债的信用风险及其所面对的"交易所流动性风险"预期是决定其估值水平的长期因素，而资金面的变动则决定了中短期内的价格波动走势，在经济基本面及相关发行人信用风险预期不出现明显变化的情况下，资金价格的明显波动带动了交易所高收益债价格的波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在未来资金利率走势尚存在不确定性和交易所信用风险、流动性风险依然紧张的背景下，当前交易所高收益债波段操作价值在下降，而从票息配置的角度，我们认为仍然可以参与，具体策略上，我们维持上周周报的观点，规避产能过剩行业，精选流动性和业绩预期有改善的个券。    
      市场点评：      
      我们认为当前宏观层面的不利有所缓解，阶段性利好债市，资金面的宽松和央行表态对流动性预期的提升支持了信用债的持续回暖，但中长期来看，货币政策中性偏紧的基调仍未改变，资金面的未来趋势并不确定，建议短期内采取平衡配置策略，适度加久期和信用，精选个券，防范风险。