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滨江集团研究报告:齐鲁证券-滨江集团-002244-公司拟发行10亿公司债-081016

股票名称: 滨江集团 股票代码: 002244分享时间:2008-10-17 10:40:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 310 KB 分享者: p****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  公司拟在中国境内发行本金总额不超过10  亿元人民币的公司债券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次公司债券的期限为3-10  年,可以为单一期限品种,也可以是多种期限的混合品种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次公司债券发行可向公司原有股东配售,具体配售安排(包括是否配售、配售比例等)提请股东大会授权董事会根据市场情况以及发行具体事宜确定。
􀂾  公司08年中报资产负债率为76.11,略微高于行业品均水平。这主要是由于公司负债中的预售款比例较高,如果扣除负债中预收款。公司资产负债率为46.54。在已发行公司债的地产企业中处于比较合理的水平。
􀂾  公司目前利息保障系数为35.04,在已发债地产企业和行业中处于非常高的水平。数据来源:wind  此外,每股预收账款和每股货币现金为1.44和3.68元/股,处于行业比较优秀的地位。股价表现图:
􀂾  公司08、09年业绩基本已经完全锁定,目前累计权益土地面积达到265.02万平方米,累计土地成本仅3810元/平米。土地的稀缺性和低成本性,决定了公司未来业绩的高成长性。
􀂾  按照公司10月16日收盘价5.34元计算,08、09年市盈率在10.26和7.74倍。目前计算公司新获得土地之后的最新RNAV价格在9.88元左右。按照12倍市盈率计算,公司合理价格在6.24元左右。给于公司“谨慎推荐”评级。

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