每周观点：稳定心态向前看，食品全年正收益机会仍多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月24－28日，食品饮料多数子板块跌幅小于沪深300，基本面最好的调味品跌幅最小，净利增速持续下调的非一线白酒领跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014年食品饮料一直在随市场调整，一方面强势股估值较高需消化，另一方面相对新兴产业的弹性也明显不足，两相迭加，食品饮料整体有点像鸡肋。但看2014全年，我们坚信，食品饮料正收益机会仍多，原因包括：经济结构转型背景下，消费对经济贡献度必然上升，股市占比亦如此；产业竞争特性决定，食品饮料是一个积累价值的行业，且各子行业格局均已基本稳定；14年多数上游原材料仍在下降，产品升级也是趋势，利于毛利率提升。往后看，我们仍建议投资者关注几条主线：一是业绩高成长，主要个股如大北农、南方食品；二是调味品、肉、乳制品行业龙头稳定成长机会；三是行业或公司反转机会，主要是看白酒，但我们认为最佳投资时点仍未到来。
        1Q14业绩预测跟踪：基于我们的估计与测算，我们汇总重点跟踪食品饮料公司1Q14净利增长初步预期如下：白酒重点公司中，1Q14净利增速预测由高至低分别为：顺鑫农业（17.6%）、青青稞酒（5.8%）、贵州茅台（1.5%）、张裕（-14.6%）、洋河股份（-15.6%）、泸州老窖（-25.2%）、五粮液（-31.3%）、山西汾酒（-34.8%）。
        其余重点公司中，1Q14净利增速预测由高至低分别为：南方食品（102.2%）、大北农（58.9%）、中炬高新（56.8%）、海天味业（28.1%）、双汇发展（25.2%）、贝因美（18.6%）、伊利股份（12.3%）、安琪酵母（8.9%）、青岛啤酒（7.7%）。
        维持推荐投资组合：大北农(40%)、南方食品(20%)、贝因美(20%)、伊利股份(10%)、双汇发展(10%)。大北农4Q13净利增速如期升至35%，我们13年6月份就判断2Q13净利增速见底，之后逐季回升，再次被确认。我们相信，1Q14营收、净利将增60%，2Q14、3Q14净利将翻倍，这会推动市场重新认知猪饲料行业商业模式的革命，和大北农平台的领先优势。南方食品老产品和新品黑芝麻乳增长良好，我们预计2014、2015年净利弹性很大，股价处于低位，足够安全，所需仅是时间。
        股价下跌已基本体现了贝因美1H14调整压力，公司14、15年将受益于竞争环境趋缓和费用率下降；伊利仍将受益于中国乳品需求升级和管理层激励有动力；双汇发展未来有超预期可能，来源于1Q14猪价下降超预期，史密斯菲尔德加大对华出口，和“着力清除市场壁垒”利好双汇发展屠宰业务。
        重点更新：1.本周我们下调了贝因美1Q14EPS预测约26%至0.20元，预计同比增19%；  2.  我们上调中炬高新1Q14EPS预测18%至0.08元，同比增56.8%，主要考虑毛利率提升幅度超预期。
        风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期；重大食品安全事件。