扣除投资收益，则公司1-9月的净利润仅为1608万元，同比下降44.8%，原因主要有：（1）地震造成公司营业外支出达到1515万元，较07年同期增加1477万元；（2）田湾河梯级水电站目前仅有大发水电站2台机组投产，且发电不足，同时新机投产带来的折旧成本和财务费用的增长，造成田湾河水电站盈利低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司08年业绩的增长主要靠新光硅业，前3季分别为公司贡献收益7337、4859、10614万元，预计4季度可达到11634万元，全年达到34441万元，占公司全年利润的77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新光硅业08年的产量约为800吨，预计09年可达到1150万吨，但产品价格可能下滑20%～30%，同时考虑到财务费用减少和直供电带来的成本下降，预计09年可为公司带来收益37255万元，同比增加8%。
　　公司09年的业绩增长主要来自田湾河水电的贡献。田湾河梯级电站年均发电34亿千瓦时，利用小时接近4500，而四川水电的标杆电价达到0.288元/千瓦时，因此高电价和高利用小时决定了其高盈利能力，同时考虑其“两免三减半”的所得税优惠，预计09年净利润可达到2亿元，10年可达到2.7亿元。
　　公司参股10%的大渡河水电09年将进入投产高峰期，因此10年及11年公司的分红将大幅增加，亦将成为公司业绩增长的主要动力之一。
　　对公司10年乃至以后的业绩增长则主要取决于后续的资产注入，可选择的标的则包括天威硅业35%的股权以及紫坪铺（76万千瓦、59%股权）、二滩（330万千瓦、48%股权）等水电站，因此公司长期发展前景看好。
　　预计公司08～10年EPS分别为0.70元、0.90元和0.82元，动态PE为13～16倍，动态,动态PB为2.8～3.8倍，与电力行业乃至整个大盘相比，PB值明显偏高，已经基本反映公司价值，因此我们维持其“中性-A”评级，目标价位11元。