事件：中国指数研究院公布2014  年2  月百城价格指数，显示全国100  个城市（新建）住宅平均价格为10960  元/平方米，环比上涨0.54%，涨幅较上月缩小0.09%，同比上涨10.79%，涨幅较上月缩小0.31%；共有64  个城市房价环比上涨，较上月增加2  个，36  个城市房价环比下跌，较上月减少1个。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆百城价格涨幅继续回落，三线城市房价环比再现负增长
        2  月百城价格均价环比上涨0.54%，较上月涨幅低0.09%，涨幅继续回落，反映市场动能继续减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）价格涨幅的环比回落主要由于三线城市的调整带来，2  月三线城市的价格环比下降了0.13%，我们判断三线城市尽管经过两年的去库存，市场依然没有恢复，在今年相对恶劣的利率环境下需求很难起色。
        ◆去年房价涨幅较大、潜在供给较大的城市后续面临价格调整压力2  月有21  个城市房价由涨转跌，如杭州环比下跌0.13%，福州下跌0.66%。
        以这两个城市为例，由于去年供地较多，库销比分别达到13  个月和21  个月，导致当前市场较差的情况下，价格出现调整。我们判断，后续有更多的去年房价涨幅较大、潜在供给较大的城市将加入降价队伍，包括佛山、石家庄、成都等。
        ◆货币环境难以改善，价格调整可能快于2011  年
        目前货币政策重点仍停留在银行间市场，即使松动也难以向实体贷款利率传导，持续上行的存款利率也加剧了这一趋势。近期银监会对于影子银行系统的清理加剧了开发商尤其是中小开发商资金链的紧张，进入二季度以后信托也将进入兑付高峰，开发商降价动力增强。尽管当前楼市库存水平仍在合理水平，主要城市去化周期约10  个月，远低于2011  年房价大幅调整前期15  个月的水平，但我们认为价格的调整将迅速发生。
        ◆价格下调的预期及其兑现将压制板块估值，建议投资者关注主题性投资机会
        价格下调的预期及其兑现将压制板块估值，转型和触网仍是地产板块的主要投资主题。短期内我们建议投资者关注京津冀一体化建设带来的投资机会，推荐华夏幸福、荣盛发展等受益股。