核心观点：
        1、1  月银行结售汇顺差规模超预期，达到733  亿美元，其中银行代客结售汇顺差为763.1  亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因有三：一是春节前海外务工人员和侨胞汇回大量外汇，同时外贸企业加快出口和出口收回进度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二是跨境人民币净支付近千亿减少了付汇需求。三是1  月远期结售汇签约规模仍然较大，按照权责发生制原则，商业银行在即期市场结汇量上升。据此推算，1  月金融机构新增外汇占款将超过4000  亿人民币。
        2、2  月基于即期汇率的招商外汇供求强弱指标显著下跌至历史最低水平。人民币即期汇率大跌和新增外汇占款规模收窄是一个硬币的两个方面，人民币汇率走弱理应与外汇流入资金的减少相伴生。我们再次强调此前的观点，预计新增外汇占款在2、3  和4  月将显著走弱。
        3、对于当前的人民币汇率走势我们并不意外。“风起于青萍之末”，只有持续关注才能最早发现异常。1  月19  日，我们在周报《需关注港元汇率走弱的信号》已提示“现阶段亚洲资金流动主要的风险点在于美联储意外加快QE  退出节奏可能造成国际资本风险偏好下降从而再度大幅回流欧美市场”。
        4、2  月亚洲新兴市场资金流入减少主要受上中旬QE  退出冲击所致。观察整月情况，冲击对亚洲国家造成的影响有限，严重程度远低于2013  年5-7  月时的情形。