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研究报告:永安期货-国债期货早报-140303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-03 16:07:23
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟乐,张琳
研报出处: 永安期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 713 KB 分享者: bet****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、上周起,在货币政策给出稳定信号后,债市大涨,反映债券市场的短期交易焦点转向经济基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周末公布中彩PMI,2月PMI50.2,环比降0.3,无超预期情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新订单和出口订单环比继续回落,反  映需求差。原材料库存继续下降,补库存信号尚未出现。
        受春节影响,2月中彩数据难有亮点。关注周一的汇丰PMI数据和前期公布的预览值差异。  
        2、国债金融债利率曲线周五收盘持平,日内市场分歧加大。国债  1Y  3.33%(-0.00%)、3Y  3.60%(-0.00%)、5Y  4.05%(-0.00%)、7Y  4.24(-0.01%)、10Y  4.38%(-0.00%)。国开债  1Y  4.58%  (-0.00%)、3Y  5.01%(+0.01%)、5Y  5.17%(-0.02%)、  7Y  5.29  (-0.01%)、10Y  5.35%(-0.00%)。国债期货参考标的债券  (140003.IB)收益率4.23(-0.00%)净价  101.222(+0.00)  。以5%的资金成本计算,目前对应合约远期理论价范围  TF1403(93.036),TF1406(93.208)。  
        3、资金方面,流动性宽裕,资金利率继续企稳,但保持在低位。隔夜资金1.83%(+0.08%),7天回购3.51%  (+0.08%)、21天回购4.29%(+0.06%)、1月回购4.24%(-0.06%)。  
        4、利率互换市场,3M  4.10%(+0.10%)、1Y  4.38%(+0.03%)、5Y  4.56%(+0.03%)。信用债市场,中期债5年中票  AAA  5.62%(+0.02%)、AA+  6.43(+0.03%).  
        5、央行26日表示当前我国货币市场利率保持波动下行行情,银行体系流动性总体较为适度。并强调,央行春节后开展正回购操作是种惯例,并不代表货币政策取向发生变化。货币政策维稳预期落地,出  现大规模抽紧流动性的可能性基本不大。  
        6、截止上周末,美国10年期国债2.66%,较前一周2.73%下降7个基点,欧元区主要国家10年期国债较前一周  下降5-11个基点。外汇即期市场,美元/人民币汇率6.145,较前一周6.0984幅贬值466个基  本点,跌幅扩大;离岸市场,人民币远期与在岸即期基本平水。市场预计人民币升值过快,境外套利热钱持续流入引发央行干预。人民币升值预期扭转将不利境内流动性预期和资产价格。  
        7、一、小结:房企信贷收紧加重经济下行预期,基本面支撑国债。而近期利率市场长债利率下行明显,反映市场焦点从之前的货币政策暂时转移到经济基本面上。预计货币政策持平,国债保持强势。  

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